李小加：港交所的“野心”不只一个前海现货交易平台

（港交所行政总裁李小加出席伦敦金属交易所(LME)亚洲年会)

　　在大宗商品领域，港交所(0388.HK)的“野心”远不止一个落地深圳前海的现货交易平台。

　　“我们在前海的现货交易平台，可能发展成为一个交易所。”6月14日，在出席伦敦金属交易所(LME)亚洲年会时，港交所行政总裁李小加表示，港交所希望从基本金属开始，在内地制造出真正的中国价格基准，并在此价格基准上进一步发展出更多期货产品。

　　收购LME之后，港交所一直希望在亚洲时段扩展LME的市场，除了增加亚洲时段的产品发行，也曾提出考虑与内地三大期货交易所合作，以“沪港通”为模板搭建“商品通”。在前海设立现货交易平台则是其新三年战略发展计划中点出的“现货通”。

　　内地大宗商品市场并不缺现货交易平台，根据中国物流与采购联合会的数据，去年内地的大宗商品现货交易平台数量高达1021个，但大多是高度分散的小平台。

　　“国内目前的大宗商品市场基本是金融市场，没有完全服务实体经济，中国今天最大的矛盾是，一方面有大量、过剩的金融产能，另一方面又存在资产荒，缺乏安全资产，实体经济体在金融资产过剩的情况下，交易成本仍然高昂，无法合理融资，尤其是在大宗商品领域，不断爆出庞氏骗局。”李小加称，港交所在前海设立大宗商品现货交易平台，正是要把过剩资金、产能有机结合。

　　中国大宗商品市场所面对的矛盾，也正是港交所眼中巨大的发展机遇。李小加表示，港交所之所以收购LME，正是看中其服务现货市场和实体经济的能力，港交所计划在中国复制LME的模式，LME用了150年时间在全球设立700个授权仓库，而港交所在面对重要的机会窗口时，完成复制计划可能只需要1~3年时间。

　　“我们与内地上千个交易平台不同，我们要建立的是一个有公信力的仓库、物流体系，让现货使用者能够参与其中。”李小加称，港交所的前海交易平台具备LME的品牌、经验、专长，以及会员的支持，具备公众信任，可以先建立可信的仓库、物流体系，再发展到融资、远期和对冲服务，而港交所本身也做好艰苦搭建场外市场的准备。

　　目前，境外交易所还无法在境内注册为境外期货进行交割的交易所，不过，长远而言，港交所在内地大宗商品领域的发展野心并不仅限于一个现货交易平台。李小加表示，港交所计划从基本金属开始，在内地市场制造出真正的价格基准，并在此基础上发展期货产品，“如果我们在内地获得牌照，或者授权内地合作伙伴发行期货产品，我们可以与合作伙伴分享收入，如果两种情况都行不通，那我们就在香港发行所有产品，在香港以现金结算。”

　　港交所在前海的大宗商品现货交易平台，目前正在组建IT系统，预计明年一季度可以完成。李小加透露，仓储及基础设施的建设工作也已经开始，仓储和物流方面的合作对象包括内地主要的仓储和物流公司，现在正在与之进行合作讨论。

　　另一个维度上，LME自身的发展也不会停步，港交所计划在不改变LME的DNA的情况下，令其进一步金融化。“将来可能LME，也可能前海(交易平台)与内地交易所合作，希望内地和国际连接，金融市场、实体市场上也能实现连接。”李小加指出，随着未来前海交易平台拥有大量自有仓储、现货交易，境内外的仓储互认、交易，仓单转换等都可以想象，这也是逐步向仓储国际化或国际仓储在中国落地的方向发展。

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