“国药系”资产整合进入加速期6大上市平台定位清晰

　　今年以来，以国药一致(000028,股吧)(000028.SZ)、现代制药(600420,股吧)（600420.SH）引领的“国药系”资产整合备受资本市场关注。

　　根据资料，国药集团是中国最大的医药企业集团，体量庞大，资产众多，旗下拥有国药控股、国药股份(600511,股吧)、国药一致、天坛生物(600161,股吧)、现代制药、中国中药6家上市公司。

　　成立10多年来，国药集团不断梳理、整合旗下产业，力图形成主业突出、板块清晰的全产业链格局。在这一思路下，国药集团旗下的6大上市平台定位逐步清晰，并将借助资产整合提高竞争力。

　　资产整合加速

　　2015年10月，国药一致和现代制药同时停牌；2016年2月17日，国药股份停牌；2016年2月18日，天坛生物停牌，国药集团资产整合大幕彻底拉开。

　　2016年3月，国药一致与现代制药同时发布重大资产重组方案，国药一致拟通过收购整合国药旗下国大药房为首的医药零售资产，以及佛山南海、广东新特药、南方医贸两广分销资产，置出致君制药51.00%股权、致君医贸51.00%股权、坪山制药51.00%股权和坪山基地整体经营性资产，认购现代制药的新发行股份，成为集团旗下“两广分销+零售”平台。

　　医药零售巨头国大药房注入A股上市公司平台，将为国药一致后续业绩的持续增长的孕育了空间。而将医药工业资产置出，换得参股现代制药的股权能够分享医药工业的发展成果。

　　现代制药则欲作价77亿元整合国药集团下属12项化药资产，成为集团单一的化药工业发展平台。

　　业内人士表示，这是国药集团对内部业务的又一次梳理和重新定位。国药一致和现代制药的重组将借助资产整合提高各自的竞争力，致君制药、致君医贸、坪山制药等工业资产进到现代制药将享受集团的工业平台整体的销售，研发以及产业链上下游的协同能发展更好。

　　而作为“国药系”化药产业大平台，依托国药系统雄厚的研发实力和产业链协同优势，现代制药有望成为领航中国化药产业未来发展的国家队。

　　市场人士认为，“以置入的工业资产来看，一方面从估值角度看是合理的，另一方面进入现代制药之后，结合平台优势，从产业链整合与研发优势，未来的经营前景是光明的，对现代制药也是利好的。”

　　国药一致与现代制药的重组方案给市场带来了无限想象，二者的重组方案都获得了股东大会高票通过，并已都获得了国资委的批复。

　　今年7月，“国药系”旗下的国药股份接过了集团资产整合的大旗，根据其披露的重大资产重组预案，公司将注入北京地区优质医药分销资产，以增强上市公司的盈利能力。

　　重组完成后，国药股份将成为北京地区唯一医药分销平台和全国麻精特药一级分销平台，并解决了长期以来和大股东的同业竞争问题。

　　各平台定位逐渐清晰

　　据悉，在此前国药集团已成功整合国药控股（01099.HK）和中国中药（00570.HK）。

　　整合后，国药控股成为国药集团下属医药商业运营最终唯一平台；中国中药成为国药集团下属中医药板块平台。

　　随着国药一致、现代制药、国药股份等上市平台的重组和资产整合的逐步推进，“国药系”6大上市平台的定位日趋清晰。

　　对于天坛生物（600161.SH）的未来发展方向，我们也能从其在相关公告中的披露看出端倪。

　　资料显示，天坛生物于 2016 年 2月 24 日收到其控股股东中国生物技术股份有限公司 （以下简称“中生股份“）《关于与北京天坛生物制品股份有限公司之间同业竞争的承诺》，披露内容显示：中生股份将积极致力于所属企业的业务整合工作，目前已经确定了将天坛生物打造为中生股份下属唯一的血液制品业务平台的基本方案。

　　中生股份承诺于 2018 年3月15日之前消除所属企业（除天坛生物以外）与天坛生物之间的同业竞争，从而更加规范上市公司的运作，更好地保护广大中小投资者的利益。

　　这意味着，天坛生物未来或将成为国药集团旗下中生股份下属唯一的血液制品业务平台。

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