美银美林日银会议终极前瞻&日元交易策略
周二(3月15日)亚市午盘，全球汇市将迎来央行超级周的第一轮高潮——日本央行(BOJ)即将结束为期两日的货币政策例会。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)对该事件做出深入展望，该行认为，日本央行这一次将选择按兵不动有两条关键理由。
美银美林策略师Setsuko Yamashita、Shuichi Ohsaki和Shusuke Yamada在央行研报中写道：
首先，国际金融市场已开始趋于稳定，日元趋势转强始于二十国集团(G20)会议。
海外经济趋势方面，尽管中国经济前景仍有理由担忧，不过即便2月出口的疲软数据，外汇储备下降的速度却在放缓。与此同时，美国2月就业继续大幅改善。虽然有必要密切关注这些趋势的持续性如何，但我们认为这将至少成为日本央行维持政策不变的重要原因。
其次，日本央行的负利率政策(NIRP)，至少在一开始对金融市场施加了影响，货币市场、日本国债和公司债券市场收益率的下降是为明证。国际清算银行(BIS)在3月6日发布的季度报告也印证了这一点。
此外，日本央行行长黑田东彦在3月7日于东京的一次演讲中指出，负利率最大的影响将源自对利率产生的巨大下行压力，但近期全球金融市场的动荡使这些影响很难展现。
汇市启示
日元可能展开中期反弹。在多重风险冒头的背景下，市场波动多半将在央行会议前后放大。围绕日元冲击的不确定性值得重点留意，包括日本政府债动荡，潜在额外宽松工具和黑田东彦的全新沟通策略。
如果没有类似日本央行大力购置外债等极端举措，逢高做空美元/日元多半是谨慎的中期战略。
这也意味着，我们预计日元近期将出现短线修正，预计3月底美元/日元将升至116.00。原因在于：
首先，日元多头头寸已来到十分“拥挤”的程度；其次，自年初以来，日元有效汇率上涨3%，日元兑美元则大涨5%，这让日元低估程度被消化。期权市场与现汇价格的背离程度加重。此外，日元在3月底以及4-5月都有季节性走弱的惯例。因此，我们依然认为日元适合在中期反弹出现时做空。
北京时间9:52，美元/日元报113.70。
