八张图揭示：国际原油价格短期内为何将再次下跌？

　　——石油地质学家Art Berman表示，国际原油价格跌势远未结束，低迷油价料将进一步持续下去。

　　从历史数据来看，美国劳动节的到来通常标志着美国夏季驾驶高峰期的结束，这将意味着美国原油库存的下降趋势或将从此结束。Berman对今年至此美国原油库存水平与历史库存量进行了比较，这对于预估在可预见的炼油厂维修季美国原油库存水平尤为重要。但是Berman的调查分析显示，美国的原油库存量在过去6周增加了646万桶，而过去今年，在此期间美国的原油库存量通常呈现下降趋势。

　　Berman随后给出了其原油库存比较表，这一表格展现了当前美国原油库存量与历史标准库存水平之间的差别，并有效的剔除了数据中的季节性因素。从图中来看，在过去6周时间里，美国的原油库存实际上高出其季节性因素调整后的历史标准160万桶，美国原油库存在此期间的大幅增加，从过去几年来看极为反常。

　　Berman表示，随着美国原油库存下降周期的结束，市场将迎来美国原油库存增加周期，因此其预计美国原油库存未来将会进一步显著增加。

　　随后，Berman有展示了美国WTI原油期货价格在过去两年中的“6个月周期价格走势模式”，其预计美国WTI原油价格未来短期内将显著下降。去年8月份期间国际原油价格大幅攀升，并一度升破50美元/桶关口，但是最终在2015年年底还是跌至了30美元桶下方，很显然去年主要受OPEC方面不断增产的利空消息打压。但是今年，在连油厂维修期到来之际以及OPEC或最终仍不能就冻产问题达成协议的情况下，美国原油库存近期的意外构建无疑将会致使国际原油价格进一步承压。

　　Berman表示，总的来说其认为库欣以及美国墨西哥湾沿岸的原油库存对于决定未来油价最为重要。首先通过这一逻辑来看，油价未来前景变得更加黯淡，因为美国库欣以及墨西哥湾沿岸的原油库存在过去4周竟然“意外”增加550万桶，仅本周就增加了200万桶。Berman表示，美国库欣以及墨西哥湾沿岸的原油相对库存暗示，51美元/桶是美油未来短期内的上限，而38美元/桶则是美油未来短期内的下限。

　　更让投资者感到担忧的是，Berman表示，尽管国际原油市场基本面在不断恶化，但是似乎越来越多的信贷已经被用来进行原油勘探和原油开采。

　　Berman表示，在每次OPEC热炒冻产协议并导致一场空头回补行情之后，国际原油价格走势最终还得再次由其基本面来主导。

　　Berman认为，OPEC方面关于冻结石油产量的任何讨论都纯属闹剧，其对于原油供需基本面毫无意义。首先，冻结石油产量虽然可以让市场忘却原油供应过剩的紧张局势，但是其最终仍然无法使得国际原油市场恢复平衡，但是如果每天讨论这200万桶/日的供应过剩局面，或许反而最终能够促进市场尽快恢复平衡。

　　美国原油产量未来不会如部分分析师预期的那样“跌至悬崖”，因为美国的石油钻井数量在持续恢复，尤其是美国二叠纪盆地区，虽然这里的盈亏平衡点最低，但是其原油钻井数量也已开始恢复。

　　与此同时，随着国际原油价格的上涨，国际原油的消费需求也将逐渐放缓。Berman强调，即使国际原油价格再次跌至40美元/桶下方，低廉的油价也不会促使国际原油需求继续上升。因为此前，在原油价格低迷期间，各国石油消费国已经囤积有大量原油，在各石油消费国储油能力有限的情况下，预计低迷油价也未必带来更多的原油需求。

　　预计在全球1.4亿通原油库存逐渐耗尽之前，国际原油价格将持续徘徊在历史低位附近，国际原油价格回升至60美元/桶至70美元/桶的逻辑和依据并不充分。因此预计在全球各大产油国不采取实质性措施的情况下，油价将继续在低位区间震荡整理。