“脱欧”公投结果难料 英镑汇率波动加大

　　2016年2月下旬，英国脱离欧盟的预期加大，考虑到其对英国公投及英国经济会产生不确定影响，市场焦虑情绪攀升，英镑被大举抛售，其中英镑兑美元跌至1.39下方。长期以来，1英镑兑1.40美元的关口一直被视作英镑事实上的“地板价”，上个世纪80年代中期以来，英镑汇率很少跌至这一关口下方，本次下跌显示英国“脱欧”带来的不确定性给英镑带来了极大的下行风险。

　　一直以来，英国“脱欧”问题始终牵动市场的神经，此次可能是动真格的。尽管英国与欧盟2月19日达成协议，欧盟同意进行改革并给予英国“特殊地位”从而“挽留”英国留在欧盟，但是英国首相卡梅伦2月20日宣布将于6月23日就“脱欧”问题举行全民公投。

　　英国内部“疑欧、反欧”的倾向由来已久。作为岛国，英国长期奉行“光辉独立”政策，身处欧洲，却不认为自己属于欧洲。芝商所首席经济学家Blu Putnam在分析这一事件时认为，对于“脱欧”事件的最终结果，目前的民意调查数据或许并不能作为参考，因为“脱欧”与否对英国民众而言是掺杂了太多感情色彩的抉择。此外，公投结果最终如何还很难说。这一事件潜在的政治风险是，如果公投结果倾向于“脱欧”，将威胁到英国首相卡梅伦的政治生涯。

　　暂且不管英国在6月23日公投是否真正会脱离欧洲，下面从英国经济和贸易结构、市场的表现来分析英国“脱欧”会给英镑带来哪些冲击。

　　英国金融业的地位恐怕会动摇。《经济学人》杂志公布的一项数据显示，2015年全球经济增速为2.9%，其中英国GDP达到2.53万亿美元，位居全球第六位。在英国GDP构成中，服务业占主导，尤其是在制造业几乎“荡然无存”的英国，金融服务业绝对是国家经济的重要支柱。数据显示，2015年服务业对GDP贡献率同比增长2%，而工业对GDP贡献率增长只有0.1%，其中金融业和商务服务业对GDP贡献率同比增长高达0.8%。英国“脱欧”会对金融业和商务服务业带来冲击。金融巨头将搬离，上万就业机会流失，原因在于金融机构都将英国作为进入欧洲市场的跳板，而英国离开欧盟将极大损害这种关系。

　　另外，英国经常账贸易赤字很大，相当于GDP的3.7%，这需要每年约有700亿英镑的外资流入，才能让英镑保持稳定，而2014年这一比例达到6%。如果英国“脱欧”，那么英国将不再享受欧盟成员国的相关互惠贸易条款，对外贸易面临萎缩风险。在贸易方面，英国与欧洲向来唇齿相依，有一半贸易额来自欧洲其他国家。若脱离欧盟恐令英国与欧洲贸易关系受到影响，进而影响到伦敦国际金融中心及资金避风港的地位。如果大量投资从英国撤出，英国的经济前景或进一步转差，“脱欧”可能导致商品服务贸易停顿、境外直接投资放缓，这些都对英镑不利。

　　综上所述，目前的情况与历史上一些英镑“危机”有所不同，政治层面的困扰会对英国的经济（尤其是贸易方面）和金融业形成冲击。虽然目前尚不能推断英国“脱欧”会导致其经济衰退，但是外汇市场动荡是在所难免的。因此，在英国“脱欧”公投结果公布前，不确定性会导致英镑汇率波动加大，可以通过芝商所英镑/美元期货等金融衍生品来对冲风险。