对冲基金拉响美元警报 两年来首现净空头寸

　　环球外汇4月26日讯--美元/日元周一(4月25日)下滑，因交易商对美元/日元近期的升势获利了结，而美元兑其他主要货币也走软，因预期美联储货币政策声明立场鸽派。美国新屋销售不及预期，但对美元的冲击有限。市场人士认为，美元将在FOMC会议之前表现平淡，虽然没人相信这次美联储会做出什么 决策变化，但政策前瞻性指导将在决定美元后市方面起到关键作用。

　　重大问题在于，每个人都是他们是否将倒退其风险评估。在1月和3月的货币政策声明中，决策者在经济前景预判方面分歧明显，不过相较外部因素，本月他们有更多需要兼顾的国内问题。

　　如果美联储依然对此缺乏置评，投资者可能将此解读为不愿在6月加息。如果相关言辞重现，委员会认为经济风险均衡，那么6月升息的可能性将更大。此外，委员会针对近期数据恶化的评论也很重要，如果将倒退表述为“暂时性”的，那么对美元来说是一种利好。

　　美元/日元在触及逾三周高位111.90日元后转跌，挫至日低110.85。分析师表示，尽管市场预期日本央行可能在周四货币政策会议后增加刺激性措施，但交易商对美元获利了结，沽出美元。

　　不过分析师表示，尽管日本央行可能增加刺激措施，但对这种行动是否还会打压日元的疑虑提振了日元兑美元，而美联储不急于升息的前景也令美元承压。

　　BK Asset Management董事总经理Boris Schlossberg表示，“对于日本央行是否还可以采取任何使通胀再膨胀来刺激经济的举措，以及美联储短期内是真的会采取行动，很多投资人都持怀疑态度。”

　　Oanda高级汇市策略师Alfonso Esparza谈及联储进一步升息路径时指出，“不会有什么指引，所有的迹象都指向，美联储会采取更有耐心的立场，直至美国经济表现迫使其升息。”

　　分 析师表示，鉴于市场已经在很大程度上消化了日本央行进一步放宽政策的可能性，4月27-28日会议结束后日元进一步下跌的空间可能有限。法国兴业银行(601166,股吧)(Societe Generale)汇市主管Kyosuke Suzuki称：“我有些怀疑日元下滑态势还能持续多久。金融市场似乎对于负利率对经济的影响并不看好。”

　　英镑/美元周一表现超群，升至1.4518，创2月初以来新高，英国数据显示4月CBI工业订单差值录得-11，预期-15，前值-14。英国当局反对英国退欧，最新民调显示退欧支持率从此前的34%跌至29%。

　　英 镑/美元近期已悄然攻至1.45一线，虽然隔夜的升势可部分归因于CBI工业调查趋势的改善，但英镑在弱势数据环境中走强的主要原因是“英国脱欧”风险的 预期解读出现变化。英国离开欧盟带来重大的风险日渐被投资者看到了积极一面，数周来迎接英镑的是一轮又一轮广泛的空头回补。

　　目前距离欧盟身份公投还有不到2个月的时间，头寸因素在决定英镑方向上发挥了很大效能。近期发布的英国经济数据表现暗淡，但英镑依然上扬，因投资者削减了空头头寸。

　　虽然行情似乎违反了投资直觉，但投资者将每个消极的消息都视为选民支持英国留在欧盟的理由，而对冲英国退欧的成本确认了相关预期。在奥巴马发出英国退欧警告后，英镑/美元突破1.4500。奥巴马称，如果离开欧盟，英国将不得不等待再能于美国实现自由贸易协议。

　　英国退欧的影响从逻辑上判断更多是倾向于负面，然而很多投资者早已建立了空头头寸，而奥巴马的言辞可能会让不少尚未下决心的投票人做出“留下”的决定。

　　对冲基金两年来首现美元净空头

　　FOMC4月利率决议临近之际，投机者看空美元的情绪已达到2014年7月以来最强。随着市场对美联储加息预期减弱，投机者对坚挺了两年的美元开始伺机而动。彭博根据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据指出，对冲基金两年来首度出现净空头(net short)头寸。

　　在美国和欧日货币政策分歧的背景下，美元在过去两年中持续走强。从2014年7月到今年1月，美元震荡上行约24%。不过，较1月高位至今已跌逾5%。

　　巴克莱指出，中国经济成长忧虑暂时缓解，商品价格大幅反弹，美联储趋于鸽派等变化削弱了美元作为避险资产的吸引力。

　　本周四美国联邦公开市场委员会(FOMC)将宣布4月利率决定并发表政策声明。投资者将对此做出预期，并因此调整其头寸配置。彭博援引商品期货交易委员会报告显示，投机者看空美元的情绪已经达到2014年7月以来最强。

　　巴 克莱在美联储决议前瞻中指出，本周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议不太可能成为美元升势的催化剂，也没有条件促使“风险均衡”。如果FOMC会议声 明如我们认为的那样毫无亮点，那么是否会进一步促使美元走弱？这是有可能的，但我们认为美元下行风险相对有限。原因如下：

　　首先，美国商品期货交易委员会(CFTC)投机性美元净多头较去年11月的25%(占整个开仓头寸)降至现有的3.2%。如果剔除日元，这一跌势还要剧烈。不过鉴于积极的美国就业市场基本面形势，我们怀疑美元头寸能够在短期内转为净空头。

　　其次，我们的资产配置策略认为，若以史为鉴，美元跌势多半接近底部。美元贸易加权指数早已较1月峰值下滑超过7%，多年来最高的一次回撤幅度为9.5%。

　　尽管巴克莱认为温和的市场现况以及美元短期的区间波动不会改变，但其同时指出，风险随时可能涌现，尤其是中国的金融风险似乎在提升，中国国有企业债务违约事件略有冒头，进而对股市造成下行压制。若相关风险被放大，市场对于美元的避险需求将回归。