野村：详解欧元未来将下跌的三大理由

　　分析师指出，欧元/美元周四(5月5日)欧元/美元持续震荡打横于1.1490水平附近。欧元区缺乏重大基本面消息，令市场等待美国4月非农数据的表现。

　　在此背景下，野村证券(Nomura)分析师日内指出，近期欧元/美元一度上破1.1600，而在去年8月全球股市下跌之时，汇价甚至最高达到1.1714；但该行还是认为欧元未来会下跌。

　　主因如下：

　　1. 推高欧元的风险因素即将消失

　　显然，现在的欧元已经成为避险货币。而欧洲股市和欧元之间呈现显著的负相关关系，可能的原因是，当股票下跌以及时，欧元区的投资者会暂缓向海外投资。

　　而近期美国数据不佳、日元兑美元大涨、以及英国和日本假日造成的流动性紧张都构成了风险性因素；但这些因素仅仅是临时性的。

　　实际上，本周美国非农数据料将强劲，日元可能不会继续涨下去，市场流动性也已开始正常化。

　　2. 和实际利差相比，欧元的汇价仍偏高，因此欧元可能会下跌，至少不会上涨。

　　而且，据市场预期，美联储可能要到2017年才开始加息，因而风险因素变为，美联储可能早于此预期加息。此外，欧元区3月通胀率跌至-0.2%，核心通胀率也只有0.7%，因而欧洲央行料将继续宽松。

　　3. 欧洲央行6月将进一步加大定向长期再融资(TLTRO)等宽松措施，这会使得欧洲央行的资产负债表加大，从而打压欧元。

　　由于不确定性仍然存在，市场尚未对此事件做出预期。但很明显的是，欧洲央行的资产负债表将有所扩大。从过去的经验而言，每次欧洲央行资产负债表的增速大于美联储时，欧元都会走弱。

　　外汇行情中心显示，北京时间16:01，欧元/美元报1.1452/55。