屏息期待：6月FOMC前最后一份非农报告即将来袭

　　近期，市场对美联储夏季加息预期升温。作为6月FOMC会议前的最后一份就业报告，今晚（20:30）将发布的5月非农就业数据的重要性不言而喻。数据疲软，或引发美联储对经济前景的担忧从而令加息可能性下滑。数据强劲，则可能给美联储在6月或7月加息提供支撑。

　　一般而言，非农就业按月新增10万被视为足以匹配人口增长速度，按月新增20万被视为“健康”状态。一季度均值就处于新增20万的水平，但是这一次Verizon罢工这个特殊事件，可能将对数据带来很大影响。

　　一如往常，在本次报告中，以下数据的变动将依然是重点：

　　1、新增就业人数：4月非农就业仅增加16万人，第一季度非农就业按月新增19.2万人。

　　2、时薪增长：4月平均每小时工资同比2.5%，略高于预期；环比增0.3%，符合预期。

　　3、失业率：从2014年10月开始，美国的失业率就稳定在6%以下，4月失业率为5%。

　　4、就业参与率：4月劳动参与率下降0.2个百分点至62.8%，雇佣率也下降0.2个百分点至59.7%。

　　投行怎么看？

　　美联储昨日发布褐皮书称，4月至5月中旬，经济活动在美国大部分地区出现适度增长，自上次报告以来薪资呈现适度增长（modest），且聚集在劳动力紧缩的地区，通胀压力略微增加。褐皮书发布后，加息概率、特别是7月加息概率明显上浮。

　　但是对于5月非农就业报告，Verizon罢工的负面影响难以忽视。经济学家普遍认为，Verizon罢工事件将对5月非农就业报告的表现造成负面影响。

　　美国政府上周发布的报告显示，长达一个月的罢工事件可能会令5就业数据减少35100人。这些罢工工人周三已经返回工作岗位，但是在就业数据调查期间，他们并未领取薪资，所以未被算在就业数据中。

　　今年以来的非农就业数据及部分机构对本次数据的预期：　　

　　高盛预期美国5月非农就业人口料增16.5万，但Verizon罢工事件使得3.51万人就业人口受到负面影响；预期失业率料回落至4.9%。

　　德银的Joe LaVorgna近期下调了非农就业数据预期，从增长16万人至13.5万人，理由是5月非农数据调查期间的Verizon罢工事件影响明显。LaVorgna还表示，私营企业就业数据可能只有12.5万人，远低于市场共识的17.1万人；同样是因为Verizon罢工，失业率将连续第三个月维持在5.0%，平均小时薪资增长也只有0.1%，不及市场预期的0.3%。

　　美银美林在报告中表示，预计美国5月私企就业增加15万人，政府部门新增就业1万人。

　　部分其他机构预期如下：

　　美国银行（Bank of America）全球经济学家Ethan Harris预计5月非农就业人口增加16万人；和彭博调查预期一致。

　　美国富国银行集团（Wells Fargo）预期5月非农就业人口增加12.5万人。

　　资本经济（Capital Economics）预期5月非农就业人口增加12万人。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas SA)预期5月非农就业仅增加11万。

　　富国银行还指出，上一次Verizon罢工事件在2011年8月爆发，受此影响，月度新增就业仅为10.7万人。

　　不过，美银美林还指出，4月非农就业人数有望得到上修。根据分析，去年9月非农就业人口上修幅度创下历史新高，4月出现了一些与当时类似的、有利上修的统计结果。另一方面，5月非农有少量的下行风险：初请失业金人数的四周均值有所上升，但此前4月则是处在周期的低点。就业参与率回升也使得失业率很难进一步下降。

　　资本经济有类似观点，即使没有这次罢工事件的影响，美联储6月加息的可能性也非常小。

　　法国巴黎银行指出，如果就业增幅低至其预测，“将严重挑战”美联储有关第一季度经济增长受挫只是暂时的观点。法巴银行的预期一直是联邦公开市场委员会在2016年全年都将按兵不动。

　　CNN报道称，如果美联储将Verizon事件当作“一次性冲击”，6月也可能加息；如果数据相当难看，那6月加息很可能也就泡汤了。

　　市场走势如何？

　　非农到来之前，市场表现平静，金价短线小幅上扬0.33%，目前处于1213美元/盎司左右水平。　

　　油价表现平稳。美油价格日内上涨0.06%，布油微涨0.02%。　　

　　美国昨日晚间公布的“小非农”显示5月就业人数温和增长，上周初请人数也低于预估，显示出就业市场持续改善。数据公布之后，美元指数自低位温和反弹至95.63，目前已小幅回落至95.53。　　

　　周四，标普500指数收涨5.93点，涨幅0.28%，报2105.26点。道琼斯工业平均指数收涨48.89点，涨幅0.27%，报17838.56点。纳斯达克综合指数收涨19.11点，涨幅0.39%，报4971.36点。

　　此前非农报告公布后的市场表现

　　对于全球投资者来说，关注非农报告最要紧的是明天怎么trade the news？

　　从之前两个月的情况来看，3月非农数据表现亮眼，就业新增21.5万人，好于预期，但失业率有所攀升。数据公布后，黄金短线重挫、美元震荡上涨、美股期货下跌、油价跌幅扩大、美国国债扩大跌幅，5年期/30年期国债收益率曲线趋平。

　　4月新增非农16万人，增速创2015年9月以来最低，不及预期20万。数据发布后，美股周五小幅收高、帮助欧股收窄跌幅、油价上涨。连续数周累计下跌的标普、道指、纳指小幅收涨0.3%-0.5%。美元走弱利好伦敦期铜和期镍双双反弹。美债价格一度上涨，之后回吐涨幅。

　　3、4月份非农数据报告发布后，短线走势如下：　

　　今年以来历次非农数据公布后，标普500指数走势：