新一轮量化宽松浪潮即将扑面而来

　　据外媒报道称，新一轮量化宽松浪潮即将扑面而来，届时将有数以百亿计的英镑、欧元、日圆甚至是美元，将倾注到经济之中。

　　全球各地的公债收益率自英国公投之后急剧下降，有些跌到了多年低点，有些降到了纪录低位。据评级机构惠誉，目前有超过11万亿美元的公债收益率低于零。而且公债收益率看来势必进一步走低，让银行、退休基金和更广泛的投资者受到更大压力。这些投资者的回报几乎在逐日消失。

　　市场预计英国央行将重新激活购买公债的量化宽松计划。该计划的规模一直保持在3750亿英镑，已经休眠了四年。欧洲央行和日本央行料将延长和扩大现有的购债计划。

　　英国央行行长卡尼在上周四表示，未来几周“有可能”提出进一步刺激措施，以协助缓和英国脱欧对经济的冲击。

　　有分析认为，如果美国经济表现逊于官员预期的落差到达一定程度，就连美联储也可能被迫考虑推出“QE4”。

　　美联储第三轮QE名义上在2014年10月结束。美联储透过购买美国公债为主的债券，将资产负债表扩大约3.6万亿美元。但美联储目前仍持续买进美债，以维持资产负债表规模。美联储将到期公债延展及重新投资，在2016年这类操作已达到约2160亿美元，未来三年还将有9000亿美元。

　　至少市场现在已不再预期美联储短期内会再度升息。10年期美债收益率周五下跌逼近纪录低位1.38%。

　　英国、日本、瑞士和欧元区许多国家的指标10年期公债收益率均处在历史低位，其中很多跌破了零。

　　在英国公投退欧之前，这些收益率就很低并且在下降。2009年之后的全球经济复苏将持续多久，通胀和通胀预期长久处于低位，各国央行应对问题的能力如何，这些担忧都打压了公债收益率。

　　但英国公投退欧加剧了这种趋势，分析师们纷纷下调增长预估，最明显的是对英国的预估，但也有欧洲和其他地方。

　　瑞士信贷的分析师们目前预计，明年英国经济将萎缩1%，此前预计的是增长2.3%。他们还预测，英国央行会将QE规模增加750亿英镑至4,500亿英镑。

　　前英国央行货币政策委员会(MPC)委员布兰费罗认为，英国即将迎来衰退。央行降息几乎确凿无疑，可能还要扩大QE。布兰费罗称，2008年发生了深度经济危机。现在的这场经济危机又因为深度政治危机的作用而恶化。

　　为将通胀率从近零水准拉升至略低于2%的目标，欧洲央行也料将会扩大或延长QE措施，目前规模为1.74万亿欧元的QE措施将于明年3月到期。衡量欧元区长期通胀预期的指标--“五年、五年远期”损益平衡通胀率本周跌至纪录低点1.2671%。

　　但欧洲央行目前处境艰难。数以万亿欧元计的债券，其中包括约一半未到期德国公债，目前已不再符合欧洲央行买债资格，因它们的收益率低于欧洲央行的买进门槛--负0.40%。

　　此外，并非所有人都确信扩大QE必定会有用。虽祭出了数以万亿美元计的刺激措施，但全球各地经济增长正在放慢脚步，通胀预期也在下滑。

　　美银美林分析师认为QE是“量化失败”(Quantitative Failure)，而且前英国央行货币政策委员会(MPC)委员森坦斯认为，英国央行最好等待更多数据，以更好地看清楚英国退欧的影响。

　　森坦斯认为，进一步的QE，或者是小幅降息对经济可能只会带来有限的影响。并称“如果我是货币政策委员会委员，我会主张按兵不动--维持利率不变且不要祭出额外的QE措施。”