非农周耶伦鹰鸽将见分晓 美元迎来关键一周

　　环球外汇3月28日讯--美元指数上周五(3月25日)微幅上涨，受良好美国GDP数据支撑。当日因耶稣受难日欧美市场休市，外汇市场交投非常清淡。上周美元上涨1%，主要受到联储一众官员偏鹰派言论支撑。分析认为，这些官员明显是为了平衡上周联储的鸽派决议。周五美国公布的四季度GDP终值数据良好，这对美元构成支撑。

　　具体显示，美国四季度实际GDP年化季月率终值1.4%，预期1%，初值1%；平减指数终值0.9%，预期0.9%，初值0.9%。

　　英镑/美元微幅攀升，受空头回补的支撑。上周英镑受布鲁塞尔爆炸案的影响重挫，因市场认为这使得英国支持退欧的人数大增，英国的退欧忧虑打压英镑重挫，英镑在所有主要非美货币中表现垫底。

　　法国巴黎银行策略师Sam Lynton-Brown表示，英镑反弹，看来主要是因为零售销售数据，以及市场有大量英镑空头仓位，促使投资者倾向轧平英镑头寸。

　　美元/日元延续一周升势，美元/日元报113.45。主要受到美元走强提振。瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文表示，“如果下周的美国数据显示就业增长良好、通胀率上升且制造业信心触底回升，美元将会上看114关口。”

　　苏格兰皇家银行外汇交易策略师Brian表示，虽然日本首相安倍晋三看好日本企业未来，但强势日元或将对日本企业的未来造成不好的影响，而本周日本央行的短观调查结果也不尽如人意，因此预计日本央行或将在4月份采取新措施，进一步释放流动性。

　　澳元/美元小幅下跌，报0.7507。受中国经济放缓忧虑打压，本周澳洲联储主席再度发表鸽派言论称澳元汇率过高，施压澳元。

　　展望本周，市场将迎来多项数据，包括欧美多国PMI、美国核心个人消费支出(PCE)物价指数、欧元区通胀率等，其中最重要的当属周五的美国非农就业报告，这项数据或会有良好表现，鉴于美国当前4.9%的失业率仍相对较低，目前的问题并不是新增多少就业岗位，而是经济形势是否能促使美联储再次加息。

　　官员讲话方面：在上周数位官员的铺垫之下，美联储主席耶伦下周将发表讲话，尤其值得市场关注。如果耶伦本周的讲话同样暗示年内升息次数可能超过超过市场预期。这无疑给美元指数又一次注入了强心剂。

　　彭博经济学家Carl Riccadonna、Yelena Shulyatyeva和Richard Yamarone称，美国经济数据前段时间相对清淡，未来一周则将纷至沓来。周一和周二将公布个人收入和支出、美联储较青睐的通胀指标、消费者信心和房价，为有关2016年经济增长由消费拉动的观点提供重要证据。后半周重要的是3月份就业报告，定于周五公布。

　　东京三菱日联银行(BTMU)周五撰文指出，尽管上周公布的美联储FOMC决议较市场预期更为温和，欧元/美元仍未能突破新高，因而预计该货币对下周走势将更加稳定。该行对欧元/美元当前水平持中性态度，预计短期内汇价将交投于1.10-1.14区间之内。

　　美非农将定美元未来方向

　　本周五(4月1日)美国将发布3月非农就业人口变动数据。彭博指出，本周的非农就业情况是否达到预期将决定美元的涨势是否能继续。

　　该报道援引法兴外汇策略主管Valentin Marinov称，预期就业数据会达到美联储预期并且进一步支撑美元。美国银行财富管理固定收益研究主管Jennifer Vail亦表示，只要经济数据整体向好，预期将进一步适度推动美元。

　　本月以来，美元指数下跌2.3%，本年以来，美元指数下跌2.5%。

　　美国雇主在2月加快了招聘步伐，非农就业大幅好于预期，增加24.2万人；失业率为4.9 %，仍为2008年以来最低水平，但小时工资数据意外小幅下滑。彭博社文章称，美国劳动力市场正在经历1998年和1999年以来表现最好的两年。

　　彭博策略师Tanvir Sandhu指出，自2008年以来的这八年，3月的新增非农就业数据有七年都是不及预期的，平均低于预期值达5.3万人左右。如果将时间线再拉长一点，从2000年开始算起的十五年间，实际非农就业数据低于预期的概率高达67%，平均低于预期6.9万。

　　值得注意的是，2015年3月的非农数据是2001年以来最令人失望的：公布的实际值大幅低于预期11.9万。

　　高盛集团近日在其一份研究报告中表示出看多美元的态度，认为美联储无需对美元走强太过担心。

　　高盛集团分析师在报告中指出，美元走强并未给美联储的通胀目标带来威胁，这与近期美联储高官的言论截然相反。投资者多数认为美国、欧元区和日本的货币政策立场存在差异而且差异还将继续扩大，这有助于美元继续上扬。

　　耶伦等美联储高官齐发声

　　北京时间周二23:30，美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部(The Economic Club of New York)发表讲话。她上次公开讲话，还是在3月16日FOMC会议结束后的新闻发布会上。

　　在FOMC即将于4月27日做出政策决定之际，耶伦对当前总体风险方向的评估至关重要。鉴于上次会议之后公布的重要数据较少，她的口风不太可能较上次发布会出现很大变化。不过考虑到上周有如此多的官员发表鹰派言论，不能排除她也会加入“加息大合唱”的可能性。

　　三菱日联信托银行(Mitsubishi UFJ Trust & Banking)驻东京外汇及金融产品交易部首席经理Nobuo Ichikawa上周五表示，假如美联储下月加息，美元/日元恐突破115。因英国“脱欧”风险可能令美联储排除在6月收紧货币政策，在4月28日加息是可能的。

　　Ichikawa表示，美联储4月决定的关键数据包括劳动力市场以及ISM指标。他认为，近期而言，假如美联储主席耶伦(Janet Yellen)在3月29日演讲中有年内加息两次的鹰派言论，则美元/日元短线将走强。

　　在上周多名美联储官员发表鹰派言论之前，美联储前周召开了3月份会议，并在此次会议上将今年预期加息次数从四次减半至两次。投行高盛认为，美联储下次加息可能是在6月，届时或加息25个基点。不过，该行还称，4月加息也不是没有可能。

　　本周关键风险前瞻

　　法国农业信贷银行上周五撰文指出，上周发生在布鲁塞尔的悲剧事件对市场风险情绪只产生了短暂的影响，该行的风险指数显示市场情绪大致稳定。这并不令人感到非常意外，因地缘政治紧张局势通常不被看做持续驱动市场的动力。尽管如此，投资者或仍有必要保持谨慎情绪，尤其是在市场低估美联储年内加息两次的风险之下。

　　如本周即将出炉的美国经济数据进一步提振美联储利率预期进而令美元受到提振，那么投资者对风险资产的需求可能至少会在短之间内有所下降。

　　尤其是在欧洲央行与日本央行等主要央行短期内不太可能考虑出台额外刺激措施的情况下。对于欧洲央行来说，尽管近几周欧元的升值可能阻碍了通胀预期的回升，但欧洲央行需要更多的时间来评估其最新政策措施对经济的影响。如上述条件成立，这将意味着全球经济增长预期将驱动市场情绪。因此，本周发布的中国采购经理人指数(PMI)将引发关注。

　　对于澳元等商品货币而言，该行倾向于建议逢高做空。美元走强可能会压制商品价格进一步复苏，亚洲不确定性依然完好，这可能会导致投资者对澳洲联储降息的预期进一步上升。

　　法农正密切关注以下几大币种下周的表现：

　　美元：预计本周美国的经济活动及非农就业数据料将支持美联储利率预期，美元也将因此受到支撑。

　　欧元：预计即将公布的欧元区通胀数据不会对欧洲央行利率预期及欧元产生任何实质性影响。

　　加元：预计加拿大的经济增长数据不太可能对加拿大央行利率预期及加元产生更大变化。预计原油价格走势仍将是加元涨跌的关键所在。

　　瑞郎：预计瑞郎仍将受市场风险情绪等外部因素所驱动，而非KOF领先指标等国内经济数据所推动。不过，较低的避险吸引力可能导致瑞郎兑日元表现疲弱。