大事不妙 日元“无脑”飙升有玄机

　　周二(7月26日)欧市盘中，美元/日元持续下挫，日内最低触及104.00，为7月14日以来的最低水平。市场普遍预期日本央行本周将进一步推出宽松举措，日元却在此刻“无脑”飙升，背后究竟有何玄机？油价惨跌“根本停不下来”，刷新三个月以来的低位。噩耗不断，利空频袭，原油多头恐怕可以彻底死心了！

　　日元缘何“无脑”飙升？

　　今天欧市盘中，美元/日元延续下跌之势，最低触及104.00。过去几周，日元持续下跌，因市场益发预期日本当局将同时祭出财政与货币刺激措施，以提振通胀。

　　(美元/日元30分钟走势图 来源：Investing.com)

　　日本政府消息人士上周对路透表示，政府正在准备总值在1900亿美元或更高的经济刺激计划。

　　但据日本经济新闻周二报导，按照一份刺激计划，日本政府接下来几年可能通过财政支出直接向经济注资约6万亿日元(570亿美元)。

　　“随着投资者对财政刺激措施规模预期的降低，不断有一些平仓操作，”野村汇市分析师Yujiro Goto称。

　　其还指出，“我们也认为日本政府对日本央行施压要求放宽政策的压力不是很大，所有这些都有助于日元。”

　　据彭博今天援引交易员称，在日本财政大臣麻生太郎表示经济刺激措施规模尚未确定，货币政策掌握在日本央行手中。

　　三菱东京日联银行称，美元/日元今天下跌是因为市场对日本央行进一步放松政策的预期减弱，而且日本财务大臣麻生太郎表示货币政策措施应该留给日本央行决定。

　　该行策略师Lee Hardman在电子邮件评论中写道，美元/日元将向100日元滑落；日元近期重新走弱的势头不可持续。风险偏向于日本决策者周五会令对进一步放松政策持高预期的市场失望。

　　日元今天的强势飙升，不免令市场回想起早前日本央行的那些举动，尤其是行长黑田东彦的家常便饭--“出尔反尔”！例如今年4月，有56%的分析师预期日央行会采取行动，结果却是按兵不动，而今年1月的负利率政策更是超出所有人的预期。

　　如果日本央行周五再次不按套路出牌，或者宽松程度低于市场预期，对市场影响有限，届时日元多头恐怕会“大杀四方”，全球市场又将迎来一场地震！

　　三菱日联摩根士丹利证券首席外汇策略师植野大作表示，如果日本央行放松政策，美元/日元甚至都不大可能测试110；如果日本央行未加码宽松，美元/日元可能会像4月份会议之后那样下跌，并可能测试100。

　　一些规模在全球名列前茅的外汇交易商现在押注，基本上无论日本央行行长黑田东彦周五宣布什么决定，日元都能承受得住。

　　接受彭博调查的分析师有近80%预计，在周四开幕、为期两天的会议上，黑田东彦和日本央行货币政策委员将扩大规模已然空前的刺激计划。

　　交易员称，由于日元对日本央行宽松政策（包括今年实施的负存款利率）的敏感度降低，决策者想要压低日元汇率，则必须拿出超过上述预期的行动来。

　　原油多头彻底死心了？

　　近期以来，油市的关键词就是跌、跌、跌！（重要的事情说三遍。）今天欧市盘中，国际油价依然“跌跌不休”，美国原油期货价格最低触及4月以来的低位，布伦特原油期货价格跌至5月10日以来的低位。

　　市场猜测油价持续下挫的原因如下：供应过剩担忧、需求不振，再加上对冲基金大规模减持原油多仓...这些因素恐怕足以令那些心存妄想的原油多头们彻底死心了。

　　供应面：据情报机构Genscape数据显示，7月22日当周，美国中部地区原油储运集散地库欣地区库存增加了110万桶。另外汽油为首的精炼油产品库存仍居高不下，令投资者对市场再平衡的乐观情绪减少。

　　需求面：摩根大通亚太地区石油和天然气的研究主管达琳(Scott Darling)表示，亚洲方面，中国去年汽油需求增长了10%，今年仅以个位数增长。据彭博报道，随着驾驶季节接近尾声，炼油商进入设备维修季，汽油的需求将下降。

　　对冲基金减持多仓：据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，在过去七周当中，对冲基金有五周均增持NYMEX的WTI美原油空仓。截至7月19日当周的空仓规模几乎是5月底的5300万桶的两倍，达到1.41亿桶。

　　此外，对冲基金早前持续减持创纪录高位的原油期货及期权多仓，不过如今，基金经理建立新的空仓进一步取代减持旧多仓，企图利用油价下跌周期获利。

　　截至7月19日当周，基金经理减持布伦特原油及WTI美原油期货及期权的净多仓达3100万桶，降至4.53亿桶。

　　与5月中旬的高点6.5亿桶相比，净多仓已减少1.97亿桶；若与4月底创下的纪录高位6.63亿桶相比，更是大幅减少了2.1亿桶。

　　由于油价未能收复逾50美元/桶的前期高点，对冲基金更加相信油价之前的上扬走势已经结束，而最新出现的油价下行趋势刺激基金经理们对短期油价增加看空押注。

　　截至7月19日当周，对冲基金新增空仓数量相当于近2800万桶，是2015年7月以来最大单周增幅。

　　布朗兄弟哈里曼（BHH）研究小组周二(7月26日)表示，自6月9日见顶于51.67美元/桶以来，油价的回调幅度已经接近20%，可能就此重入熊市。

　　该行预计，受季节性因素、供给关系调整、钻井平台数增加等原因的影响，原油价格此后仍有进一步承压下行的空间。