“狼来了”喊太多 全球央行承诺被投资者当“耳旁风”

　　日本最近的刺激措施未能起很大的刺激作用，暗示全球决策者促进经济增长的工具已经所剩无几。

　　日本政府周二宣布了高达2740亿日元的财政刺激措施，而日本央行上周晚些时候表示，将交易所交易基金（FTF）的购买量几乎翻番至近600亿美元。

　　尽管如此，日元大涨，而全球股市及债券收益大跌。周二（8月2日），美元兑日元持续下跌逾1%，创7月12日以来新低101.33。

　　DailyFX的外汇分析师Christopher Vecchio 表示，“日本过去几天推出的财政及货币刺激措施令市场失望。错在于财政决策者，而非日本央行。无论日本央行做什么效果都很小，除非这些措施同时得到财政政策的相应。我们现在知道，巨额财政刺激并没有发生。”

　　尽管日本政府采取了一系列刺激措施，日本经济今年增长不到1%。

　　在美国，过去几年实施的刺激措施也未能达到特殊的效果。2009年美国推出8300亿美元的一揽子经济刺激措施、7年利率维持在接近零以及约3.7万亿美元的印钞——称之为量化宽松，尽管如此，美国经济增速自金融危机以来依然未超过3%。

　　美联储自身目前面临公信力问题，投资者不仅怀疑其刺激经济增长的能力，质疑其政策声明及预测敏锐度的真实性，也怀疑如果意外的危机发生，美联储是否有回击的能力。

　　Vecchio表示，“美联储面临同样的问题：多年的财政政策停滞意味着，美联储的任何宽松措施对尚未从全球金融危机中恢复过来的美国经济的影响有限。”

　　Vecchio将美国经济比作一辆汽车，“财政政策就是引擎，货币政策就是润滑齿轮的石油。如果引擎关闭，或者无法正常运行，那么无论你使用多少润滑油，汽车都开不起来。”

　　惠誉周二（8月2日）指出，由于日本、欧洲和美国的央行都推行非常规的货币政策，投资者对安全资产的需求增加，导致今年这些国家地区的主权债券收益率创新低。目前，以负收益率交易的主权债券约为11.5万亿美元。惠誉称，假如利率回涨到2011年的水平，价值37.7万亿美元的投资级主权债可能遭受3.8万亿美元的损失。

　　美国10年期国债收益率目前在1.5%左右。洛杉矶一家资产管理公司Envision Capital Management的总裁玛丽莲·柯恩（Marilyn Cohen）表示，“在所有的QE之后，在全球债券上涨之后，似乎美国及其它发达国家的低增长没什么"解药"了。我们将看到美国的日本化。”

　　柯恩表示，“无论在什么情况下，你都不应该听从美联储。捂上你的耳朵，或者捏住你的鼻子。美联储及美联储的讲话是如此脱节、不协调，我们将他们的发言视作噪音。”