货币政策陷入僵局 德意志银行建议各央行“休战”

　　——目前市场上展现的最为明显的矛盾是，如何避免美元兑新兴市场货币的微弱走势转变成为美元兑欧元以及美元兑日元的大幅疲弱。

　　对于日本来说，由于日元较为强劲且打压了日经指数，所以当前这种货币“和平”状态更像是另一场货币风暴来临前的平静。且容易被忽略的人民币兑日元这一货币对，已经大幅下跌，德意志银行认为，人民币贬值使中国经济受益或是建立在日元升值损害日本经济的基础之上的。

　　总的来说，德意志银行认为如果货币政策能够将汇率涨势遏制一段时间，那么这将适宜于G20集团。但德意志银行认为，美元目前既不冷也不热，美元兑人民币、美元兑欧元以及美元兑日元汇率水平较为合适。

　　这并不意味着市场将能够反映出官方预期，或者政策制定者需要进一步采取措施抑制各国货币的升值。

　　德意志银行认为使得日本央行以及欧洲央行的外汇偏好更为明朗将有利于完善未来G20货币政治体系，但是各国需要采取务实货币政策措施且更加注重外汇市场的稳定。

　　美元的稳定是必须的，但不是支撑以及维稳风险资产市场的一个充分条件。因为风险资产的上扬至少需要股票利润的增加以及大宗商品供应过剩问题的缓解，而不仅仅是美元的疲软。

　　德意志银行认为，货币政策已经陷入一个有趣的僵局，目前最好的措施就是“休战”，包括日元，各国央行点下“暂停”按钮，关注外汇市场稳定。