五张图告诉你：油市平衡进展缓慢，油价仍有下跌风险

　　——受获利回吐打压，油价周四(4月7日)自四个交易日高点回落，布伦特原油6月主力合约刷新日低39.20美元/桶，历史统计数据显示，原油产量下降缓慢，原油需求几无增长迹象，油市平衡目前进展缓慢；油价仍面临一定下跌风险。

　　自从油价2月初于26美元/桶附近形成双底形态以来，(WTI)油价曾一度升破40美元/桶，涨幅一度逼近60%。这一涨势背后的主要原因，是因为沙特与俄罗斯等国达成一致将“冻结”原油产量。但实际上，这一消息是无意义的，因为这两个国家并无能力大幅增加产量。

　　目前获利回吐已经令油价跌回了37美元/桶附近。未来油价走势将会怎样？目前只有很少的信号表明某些地方的原油产量下降；仅有的好消息是，美国和国际钻井持续减少。同时，也几乎没有什么迹象表明全球原油需求回升。油价回升仍面临着一定下跌风险。

　　与2016年1月相比，2月全有能源产量数据变化如下：

　　-全球液体原料油(包括原油+凝析油+天然气凝析液+生物燃料等)总产量下降18万桶/天

　　-美国原油产量下降6万桶/天

　　-北美原油产量下降10万桶/天

　　-OPEC原油产量增长10万桶/天

　　-沙特原油产量增长2万桶/天

　　-伊朗原油产量增长22万桶/天

　　-俄罗斯及前苏联国家原油产量下降1万桶/天

　　-亚洲原油产量增长6万桶/天
　　在图2中，OPEC原油产量近12个月来维持稳定，2月较1月产量增长了10万桶/天。
　　图3显示，OPEC国家中，除了沙特和伊朗以外，当前其他产油国剩余产能几乎为零；伊朗当前正在缓慢增加产量，因此伊朗的剩余产能正在下降。从这一统计数据中我们可以看出，即将召开的“冻产会议”实际影响可能有限，因为除了沙特意外，其他产油国几无进一步扩大产量的空间，而伊朗则将持续增产，“冻产协议”意义有限。

　　在图4中，我们可以看出，2月份波动性指标(OPV)大于4，表明油价波动性较高。从历史数据中可以看出，高波动性通常与油价低迷和市场犹豫不决相关。我们可以看到，自从3月份以来，随着油价稳定而缓慢地回升，油价的波动性大幅下降。但是仔细观察我们可以发现，3月28日的时候波动性突然跳涨了，而4月1日WTI原油大跌3.9%，将强化波动性回升的趋势(这可能暗示着油价再度大跌的风险上升)。

　　图5中显示，国际原油钻井数持续下降，今年2月较1月下降28口，这表明国际原油产能可能正在缓慢下降。不过值得注意的是，由于油井生产效率的持续提升，美国原油产量下降幅度远不及油井数下降幅度，全球原油产能的降幅也远不及钻井数降幅明显。