IMF：负利率政策利多于弊

　　环球外汇4月11日讯--周日(4月10日)国际货币基金(IMF)在一份研究报告中表示，全球一些国家采取负利率政策有利于实施额外的货币刺激，帮助国家提振需求，通过补充传统货币刺激计划为稳定价格提供支持。

　　报告中说，尽管世界各国执行负利率政策的经验有限，但总体来看，负利率政策可以提供进一步的货币刺激和更为宽松的金融环境，从而支持需求增长，帮助央行实现价格稳定目标。

　　该报告指出，目前包括欧洲央行(ECB)、日本央行(BOJ)、瑞士央行(SNB)等在内的6家中央银行引入了负利率政策。实施负利率政策旨在通过货币宽松鼓励私人部门扩大开支以及维持物价稳定，同时对于小型开放经济体来说，负利率还可以帮助减少资本流入以缓解本币升值压力。

　　该报告认为，虽然央行推行负名义利率经验有限，但短期从总体上来看，此举有助于推出额外货币刺激政策，并能支撑需求和价格的稳定性。在欧元区，自欧洲央行采用负利率以来，批发利率已经下滑，信贷增长也在抬头。

　　不过，报告同时也警告说，现在就得出决定性的结论可能还为时过早。较低的，无风险的批发利率往往会鼓励投资者从低风险的政府债券转向风险较高的资产，如股票、企业债券或者房地产等。

　　对于负利率挤压银行利润的担忧，报告表示，银行无法降低存款利率，这可能会侵蚀银行的盈利能力，而一些银行可能被鼓励向风险较高的借款人放贷，以保持息差。而且一些银行也可能增加对更便宜，但是更加不可预知的批发融资市场的依赖。

　　不过，整体来看，银行还是可以从负利率政策中获益的。负利率政策旨在刺激国内需求，因此银行有可能看到信贷质量提高、贷款需求增加。此外，银行持有的债券收益有可能增加。

　　该报告也承认，如果负利率政策执行太久，有可能损害保险公司、养老金等机构的经营，助长银行等机构的过度投机行为。

　　最后该报告强调，尽管货币政策对于刺激经济增长和应对通缩压力至关重要，但不能是唯一的武器，还应同时进行结构性改革并通过财政政策支持经济增长。