日元意外走强的警告：聪明人早已离开股市啦！

　　——日元兑美元汇率触及17个月高点，对股票投资者提出了最新的警告。

　　今年日本央行已经采取措施，尤其是负利率措施，可能会削弱日元。但是，日元随后表现出的强势对很多投资者来说有点意外。日元兑美元的汇率已上涨10%，对于外汇市场来说是个巨大的波动。

　　表面上，这可能被认为是美国公司的一个福音。毕竟，随着美元兑日元汇率的走低，美国商品相对日本消费者变得更便宜，这有可能成为促进对外销售的推动力。同样，对于其他国家客户来说，美国商品相比日本商品变得不那么昂贵。

　　但当谈到投资者的情绪，情况就完全不同。日元被视为“规避风险”的资产，这意味着投资者寻求资金安全时就会购买日元，能接受风险时候就会抛售日元。

　　对于许多交易员来说，日元的强势不是由于汇率波动的传统因素导致的，比如相对的通货膨胀率、利率和经济增长率。相反，这是因为日元作为融资货币的作用。由于较低(现在是负值)的日本利率，借入日元以为其他投资提供资金使相对便宜的方式。当然，股票，特别是美国股票依然是最受欢迎的投资品。

　　从这个角度来看，日元飙升确实是一个令人不安的迹象。

　　一位外汇交易员表示，在之前借入日元购买股票的交易活动结束后，投资者开始回购日元轧平仓位金盆洗手，这直接导致了日元汇价的飙升。

　　到目前为止，没有真的出现股市下降的情况，但现在每个人都担心的是，日元走强可能暗示了这一事实，即聪明人早就离开了股市，因为他们害怕股票市场没有真的上涨力量。

　　布朗兄弟哈里曼银行(BBH)指出，另一方面，所有这个定位无关基本面因素，这有可能将人民币扭曲到一个不合理的水平。这可能是为什么在期货市场，日元的空头头寸总值经历了去年11月以来最大升幅。

　　BBH货币策略师在致客户的报告中指出，日元飙升的情况可能很快消退。投资者应该对逆转模式和表明日元飙升的其他迹象表示警觉。

　　法国兴业银行(601166,股吧)的宏观策略师朱克斯(Kit Juckes)的评论更加低调一点。他表示，现在的情况对他来说看起来有点疯狂。如果日元走强，日本股市疲软，经济疲软的情况再持续几周的时间，那么日元迅速走强的情况将发生逆转。但他仍希望知道，在什么价格水平上，才会发生这种情况。