石油行业最重要会议前瞻：调子很高 但当真你可能就输了

　　4月17日，17个产油国将聚于多哈，商讨将各自产出水平冻结于1月水平，以阻止油价的进一步下跌。

　　从2014年高点算起，WTI油价当前41美元/桶的价格较当时跌幅高达60%。原油市场的持续失血，不仅让产油国面临的财政压力与日俱增，全球能源企业经营状况的每况愈下也发出了传导至金融体系的威胁。

　　这17个产油国合计产量占全球逾60%，在这种背景下，动产协议能否达成，就成为近期市场最为关注的焦点。

　　调子很高 但当真你可能就输了

　　在俄罗斯与沙特在2月中达成冻产共识之后，油价也已经大涨逾30%至40美元/桶之上。据彭博对40名分析师和交易员的调查，认为冻产协议会达成和不会达成的人各占一半。俄罗斯能源部称对会议“很乐观”，卡塔尔也表达看好的观点，沙特则称只有伊朗也冻产它才会冻产。

　　不过分析师普遍认为，产油国过去一直在以全部马力生产，截至目前产量已经接近极限，有没有冻产协议，已经没有太大区别。

　　除沙特之外的全球原油产量：

　　麦格理分析师Vikas Dwivedi认为，对于4月17日多哈会议，他们不认为会对原油市场基本面带来任何有意义的影响。“如果达成任何协议，那么执行起来也将非常困难。”

　　RBC Capital Markets分析师Helima Croft称，“我们认为最可能的结果是，产油国不会达成协议并宣布冻产，他们可能会承诺继续商谈，甚至可能会在年内发起新的一场OPEC和非OPEC会议。”她表示：

　　从当前信息来看，沙特和伊朗似乎并未准备好在周日让全面的冻产协定出台。

　　她认为，如果要实现突破，沙特就要放弃过去坚持的伊朗也应将产量冻结在当前水平的要求。不过她也表示，鉴于俄罗斯和沙特等主要产油国希望达成协议，她也不完全排除达成协议的可能。

　　对市场有何影响？

　　Dwivedi在报告中表示，即便周日达成了冻产协议，对全球原油供需平衡的影响也将相当有限。他写道：

　　OPEC重新设定各国的产量限额，取代当前各国自由生产的策略，被广泛视为积极举措。

　　但是，从OPEC成员国和俄罗斯在1月已经实现的产量增长来看，达成协议不会大幅影响原油市场供需平衡。

　　高盛大宗商品研究的全球主管Jeff Currie 2月曾表示，冻产消息不会改变他看空油价的分析。他认为，问题的关键在于，在宣布冻产时，很多产油国已经处于各自产量高峰。

　　花旗则预计，市场在冻产预期下将油价推升至四个月新高，如果与会国家不能达成协议，那么油价将面临“严重负面影响”。

　　即便达成协议，冻结的也仅是产量，而非出口。路透上月报道提及，俄罗斯将于4月通过波罗的海口岸出口700万吨原油，为2013年10月以来新高。这与3月641万吨的计划出口量相比，增幅达9%。

　　在2月中旬沙特与俄罗斯冻产共识达成前，沙特的原油出口刚刚创下十个月来最高水平。据原油市场数据供应机构Joint Organisations Data Initiative（JODI），今年1月沙特原油出口量较去年12月的749万桶/日进一步上升，达到784万桶/日，创去年3月以来新高。

　　IEA石油产业和市场部门主管Neil Atkinson称，在所有与会国中，沙特是唯一还有能力增产的国家，比起限制产量，该会议更像是为稳定油价而摆出的姿态，为的是增强市场对油价企稳的信心。

　　这也难怪伊朗石油部长抨击沙特俄罗斯冻产协议是“可笑的”。作为因西方制裁而与国际原油市场隔离多年的产油国，在制裁接触后刚刚准备开足马力夺回过去市场份额的伊朗，显然会认为这一协议施于自身难言公平。

　　上一次OPEC与非OPEC国家达成协议时发生了什么？

　　2001年，俄罗斯、墨西哥、阿曼、安哥拉以及挪威承诺将供应缩减至50万桶/日，但是到2002年中，俄罗斯的产量实际上却在增加，减产的国家只有墨西哥和挪威。

　　这一次，墨西哥和挪威均不会参会。