英皇金融黄金一齐发：疲弱的美国数据增加了市场的避险情绪，金价周五反弹！

　　上周回顾

　　现货黄金上周(4月11日当周)以1244.8美元/盎司开市，最高触及1262.4美元/盎司，最低下探至1223.9美元/盎司，收报1231.9美元/盎司，全周波幅38.5美元。因良好的风险情绪并未延续，疲弱的美国数据增加了市场的避险，美元也遭市场抛售跌至两日低位；原油方面，投资者密切关注本周日在卡达多哈召开的产油国会议，在本次会议召开前市场十分谨慎，因此投资者进行了一波多头回补的操作，油价收跌3%。金价于周五攀升，受到美元走软和股市走弱的支撑。

　　现货金上周五（4月15日）以1225.6美元/盎司开市，最高触及1235.5美元/盎司，最低下探至1223.9美元/盎司，全日波幅11.6美元，收报1231.9美元/盎司，上涨6.3美元，涨幅0.51%。金价在连续三日下跌后周五上涨，美元和主要股市走弱，但金价录得三周来首个周线下跌。因美国数据表现成为第一季经济增长大幅放缓的最新迹象，美国公布的经济数据整体疲软，这施压美元。市场较为关注的工业产出和密西根大学消费信心指数表现均不及预期。同时，美联储鸽派官员芝加哥联储主席埃文斯再度发表鸽派言论。

　　基本分析

　　上周（4月11日当周）国际货币基金组织(IMF)在最新的全球经济前景展望报告中再次下调了全球经济增长预估，这也是一年之内第四次下调，同时IMF还对英国可能脱离欧盟的政治孤立主义风险发出警告，刺激避险情绪升温。近期黄金市场的波动带动了黄金ETF持有量的波动，SPDR黄金ETF的持有量开始出现了一些比较明显的下降。周二该ETF再度减持2.67吨，总持有量目前跌到了815.14吨。4月至今SPDR黄金ETF的持有量已经减少了4.14吨。但由于周末日本熊本县接连遭遇强震，引发避险情绪升温。本周重点关注欧洲央行决议、美国3月新屋开工、澳洲联储纪要、欧洲PMI数据等。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，IMF决策机构国际货币与金融委员会周六表示，自去年10月以来，全球经济增长下行风险显著增加，导致经济全面放缓以及资本流动骤然降低的可能性大增，采用强力政策对刺激增长和避免通缩风险至关重要。该委员会还称，成员国需要进行"增长友好型"支出，IMF也将探索新的预防性信贷工具。各国都需要支持经济增长的财政政策，而一些发达国家应继续实施宽松货币政策，并进行结构性改革。就在几天之前，IMF刚把2016年全球经济增速预期从3.4%下调至3.2%，将2017年全球增速预期从3.6%下调至3.5%。在发达国家中，IMF下调美国和欧元区今年经济增速0.2个百分点至2.4%和1.5%。唯一的亮点是，IMF上调了中国今明两年经济增长预期各0.2%。

　　中国上周五的GDP资料是市场关注的焦点，但很多人却没有注意到，国家统计局在周五早上没有公布一项常规公布的资料-经过季节调整之后的GDP环比增长数据，而这一数据事实上是在周六(4月16日)公布的。由于非工作日，市场对这一资料并未十分关注，但这一资料是第一季度GDP资料中唯一一个显著低于市场预期的，最终数据显示为中国2016年第一季度GDP环比增速为1.1%，为该项资料有官方统计以来的最低值，而市场预期为1.5%。经过季节性调整的环比资料，往往被认为最能反映经济变化动能的资料，这主要是因为同比数据可能受到基数、工作日以及季节性因素的影响，而剔除了这些因素影响的环比数据，被认为能够反映当期经济的实际表现。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，在发达经济体中，市场最为关心的资料往往是经过季调之后的环比资料，而非同比数据。而在发展中国家，由于数据质量等原因，同比数据更为流行。除此之外，年初累计资料也在亚洲发展中国家较为常见。从2015年第三季度开始，中国对GDP资料统计方法进行了大规模的调整，国家统计局表示，中国从1992年1季度开始到2015年2季度，采用累计核算方式核算季度GDP，但从2015年3季度开始改为分季核算方式，即分别计算各年1季度，2季度，3季度和4季度的GDP数据，累计数据通过当季数据相加得到。此外，国家统计局从2011年开始公布经过季调的GDP环比增长资料，但由于新增数据会对历史数据产生影响，一旦有新数据产生，环比历史数据可能会被修正。

　　但总的来说，由于经济本身以及统计理念的变化，与时俱进也是必须的。比如近年来很多国家都在考虑重新修订GDP资料，主要原因是认为此前的统计中低估了服务业的体量。在3月10日的利率会议上，欧央行宣布进一步扩大宽松，不仅下调主要再融资利率5个基点至零，并下调隔夜存款利率和隔夜贷款利率分别至-0.4%和0.25%，而且进一步扩大资产购买计划，将QE规模扩大至800亿欧元。这一系列宽松政策"组合拳"力度超出寻常，欧央行甚至还是用了此前从未使用过的政策工具。欧央行行长德拉吉周五在国际货币和金融委员会(International Monetary and Financial Committee)会议上发表的一份声明中表示，目前情况下，对于欧央行而言，关键要确保极低的通胀环境不会对工资和价格制定造成第二轮影响。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，欧央行下次政策会议将于4月21日举行。欧元区经济持续处于逐步复苏的轨道之上，但欧元区经济增长前景依然面临不确定性，主要是由于新兴市场经济体增长前景伴随的下行风险，油价前景及其经济影响不明，以及地缘政治风险。几周以来，德国政客对欧洲央行的低利率政策进行抨击。朔伊布勒(Wolfgang Sch?uble)甚至公开表示，欧洲央行的低利率宽松政策部分导致国内右翼党派兴起。德国财长近日公开反驳国际社会对德国预算政策的指责，并警告德国无法通过对社会福利项目增加数十亿开支来拯救全球经济。他还表示并未看见全球经济增长出现显著恶化，德国的行动已经令欧元区经济稳定，并呼吁各国政府和央行施行"可持续"政策。不过，德国的焦虑似乎不是无缘无故。

　　另一方面，周五汤森路透/密西根大学发布报告显示，美国4月密西根消费者信心指数初值89.7，刷新去年9月以来最低，不及预期92，亦低于3月终值91。现况指数和预期指数双双下降，密西根消费者信心指数已连续第四个月下降。报告同时公布了1年期和5年期通胀预期。密西根消费者信心中的通胀预期，是美联储高度关注的基于调查的通胀资料。消费者信心在4月初继续整体下降，标志着连续第四个月下滑。可以肯定，近期的降幅已缩小很多，较2015年12月的水平仅下降2.9个点，尽管较去年同期下降了6.2个点，较去年1月的高峰下降了8.4个点。这些下降并不意味着即将发生经济衰退，尽管对消费者在未来数月的信心恢复的担忧有所加剧。

　　消费者预期工资增长放缓，通胀调整后的收入下降，并且越来越担心经济增长放缓会减慢就业增长步伐。第一季度惨淡开局之后，这些担忧将伴随经济反弹有所缓解。整体而言，目前数据显示，2016年通胀调整后的个人消费支出将增长2.5%。密西根消费者信心指数是美国密西根大学的调查研究中心对消费者关于个人财务状况和国家经济状况的看法进行定期调查，并进行的相应评估。消费者信心指数是反映消费者对该国经济信心强弱的指标。若消费者信心上升，债市通常视之为利空，价格下跌，股市则视之为利好。随后芝加哥联储主席Charles Evans表示，美联储不太会在4月FOMC会议上加息。不过从目前形势看，美联储在今年剩下的时间里可能会有至少两次加息，Evans是美联储超级鸽派的委员。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，美联储于去年12月开启了十年来的首次加息，并且预计今年年内加息四次。但今年年初，由于投资者担心中国经济增速放缓拖累全球经济，市场一度出现了较大幅度下跌。美联储对年内加息次数的预期，也降低到了两次。目前，许多风险在逐渐消退，美联储再一次加息又提到了议事日程上来。芝加哥联储主席Charles Evans表示，目前美联储加息前景还不是非常清楚，特别地，官员们需要确认通胀会走高，升至2%的目标水平。通胀路径将会告诉美联储，政策的方向应该是如何的。认为美联储官员们应该向投资者和家庭确保，他们在实现通胀目标上是非常认真的，哪怕是冒着通胀超过2%的风险，也要提升通胀水平，实现通胀目标是美联储重要的职责。不过，Evans在FOMC会议上没有表决权。

　　周日，OPEC和非OPEC共16个产油国在多哈举行会谈，就冻产磋商。多哈会议比原定推迟了10多小时才结束。香港时间周一凌晨接近2点，援引消息人士称，多哈会议结束，产油国未达成协议。对于伊朗问题，沙特的要求有变，导致多哈会议生变故，较原有安排延后一小时进行。产油国并未达成协议，各国就伊朗等国是否应参与冻产有着严重的分歧，是无法达成共识的重要原因。奈及利亚石油部长称，各产油国或在6月再举行会议就冻产商谈。今年年初，油价创下12年新低，此后受市场情绪回暖、产油国计划限制产量等因素提振，油价反弹了超过30%。如果多哈会议不能达成共识，将导致原油市场出现大幅下挫。

　　刚刚过去这一周黄金价格表现疲软，金价下行，不过好消息是，印度市场重要回归，在节日季和婚礼季即将到来的情况下，印度金饰商们重要大部分开始开启了店铺。黄金在今年1-3月收获了30年以来最大的季度涨幅，因美国加息预期的推迟所驱动。各国央行因如此多的刺激政策导致本币贬值而焦虑，实际利率已经为负了。对那些持有现金和固定收益的人来说，成本高昂而且也面临贬值，因此人们还是要转向黄金的。较高的利息会增加持有黄金的机会成本，而对美元形成支撑。有数据显示，中国的金条金币和黄金ETF的需求都出现了增长，而金饰需求却比较疲软。为了摆脱美元霸权地位的牵制，中国就希望将人民币国际化。而为了达到这一目标，储备大量黄金就成为其中的关键，黄金仍然将会上涨。

　　参考数据：英皇黄金一齐发www.vgold178.com

　　资料公布

　　上周五公布的经济资料

　　标售公债 日本 (12 个月)

　　美 国 美联储明尼阿波里斯区总裁 Kashkari 发言 (12:30 AM 19/4)

　　美 国 美联储波士顿区总裁 Rosengren 发言 (07:00 AM 19/4)

　　澳 洲 澳洲央行公布 4 月货币政策会议记录 (09:30 AM 19/4)

　　图表分析

　　上周的走势幅度还算不错，虽然没有欧盘的参与，但是亚盘和美盘表现还是比较给力的。日在线黄金上周五的收得小阳线终值三连阴的走势，趋势利好，不过走势指标依旧维持震荡偏空的趋势，目前上涨也只能说是短在线的回吐，大趋势上还是偏于跌势。黄金虽然走下探回升的走势，拉出锤子线，但上行的拉伸的幅度并不大，整体还是保持在下行趋势当中。而局部形态基本上是走平状态，上方仍旧有强力压制，短在线预计还是会保持震荡或者下探的倾向。目前上方的承压点还是在1242及1250附近，而下方主要还是1200的整数关口，以及其上方的1208和1224两个支撑点。小周期上依旧是维持的下行通道走势，不过暂时没有继续下探，而是走水平震荡。按目前的震荡形态看，或许会又一波继续下探的可能。随着水平运行，考虑到形态上的震荡延伸，如果继续下探，破位的可能并不大了。不过暂时来看，还是维持多头趋势。

　　今日支持位：1224，1218；

　　今日阻力位：1242，1250。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周（4月11日当周）国际货币基金组织(IMF)在最新的全球经济前景展望报告中再次下调了全球经济增长预估，这也是一年之内第四次下调，同时IMF还对英国可能脱离欧盟的政治孤立主义风险发出警告，刺激避险情绪升温。近期黄金市场的波动带动了黄金ETF持有量的波动，SPDR黄金ETF的持有量开始出现了一些比较明显的下降。周二该ETF再度减持2.67吨，总持有量目前跌到了815.14吨。4月至今SPDR黄金ETF的持有量已经减少了4.14吨。但由于周末日本熊本县接连遭遇强震，引发避险情绪升温。本周重点关注欧洲央行决议、美国3月新屋开工、澳洲联储纪要、欧洲PMI数据等。

　　刚刚过去这一周黄金价格表现疲软，金价下行，不过好消息是，印度市场重要回归，在节日季和婚礼季即将到来的情况下，印度金饰商们重要大部分开始开启了店铺。黄金在今年1-3月收获了30年以来最大的季度涨幅，因美国加息预期的推迟所驱动。各国央行因如此多的刺激政策导致本币贬值而焦虑，实际利率已经为负了。对那些持有现金和固定收益的人来说，成本高昂而且也面临贬值，因此人们还是要转向黄金的。较高的利息会增加持有黄金的机会成本，而对美元形成支撑。有数据显示，中国的金条金币和黄金ETF的需求都出现了增长，而金饰需求却比较疲软。为了摆脱美元霸权地位的牵制，中国就希望将人民币国际化。而为了达到这一目标，储备大量黄金就成为其中的关键，黄金仍然将会上涨。

　　本周波幅预计为1218美元/盎司 至1265美元/盎司；

　　今天波幅预计为1230美元/盎司 至1242美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1230(美元)做多，止赚设在1242(美元)；如金价再下调至1220(美元)再加第二注，止赚设在1232(美元)，止损设在1210(美元)。

　　计划二：第一注在1242(美元)做空，止赚设在1230(美元)；如金价再上调至1252(美元)再加第二注，止赚设在1240(美元)，止损设在1262(美元)。

　　英皇金融集团 副总裁 刘海霖

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　　英皇金融黄金一齐发

　　2016-4-18