德拉基可能“出尔反尔”，改变此前对于降息的态度

　　——有关欧洲央行(ECB)进一步降低利率的前景，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)可能“出尔反尔”。本周四(4月21日)欧洲央行将再度公布货币政策。虽然此次市场预期政策不会有大的调整，但投资者料关注的是，是否有评论认为，行长德拉基上个月的暗示“未来可能不会进一步降低利率”过于草率。

　　欧洲央行3月会议宽松幅度超过预期，而德拉基在之后的新闻发布会上表示，未来主要通过银行信贷渠道实施宽松，而不是通过降息和打压欧元；但有观察人士认为，德拉基可能是“被迫”如此表态，因而欧洲央行未来可能进一步降低利率。

　　丹斯克银行(Danske Bank)分析师表示，虽然德拉基上次会议后宣布“预计不再调降利率”，但欧洲央行仍然可能再度开启降息政策；德拉基上次称“政策利率将在更长时间内维持现状或更低”，可能是为了强调欧洲央行的政策导向。

　　欧洲央行即使在货币政策上“向后转”，投资者也无需感到奇怪；该央行3月的货币政策纪要显示，对降息政策的偏离意图没有之前那么明显；更进一步的降息仍在考虑之中；未来处于稳定物价的考虑，不排除进一步降息的可能性。

　　自从3月会议以来，欧洲央行已经有若干官员试图引导市场预期，但进展有限；欧元区的通胀预期仍旧萎靡不振，欧元兑美元也毫无走低的迹象，并已经从3月会议前的1.099左右一路上破1.1360，接近去年10月以来的最高水平。

　　虽然欧洲央行上个月下调了利率，加大购债力度，并降低了银行的贷款成本，但在德拉基于新闻发布会上宣布可能停止降息后，欧元止跌回涨。投资者现在所想的是，怎样的冲击才会引发下一次降息，这样的冲击将于何时发生。

　　加拿大皇家银行(RBC)在报告中指出，下图清楚表明，市场已经预期欧洲央行可能再度降息，短期利率可能再度下降。

　　该报告指出，如果德拉基收回此前的表态，允许利率进一步下降的话，我们绝不会感到奇怪；而这将阻止欧元过度走强，因而欧洲央行可能会这么做。

　　但分析师还表示，欧洲央行想要观察近期政策的效果，因而预计今年夏天结束前不会进一步降息；调查显示，市场预计欧洲央行下一次降息将在9月8日，但也有分析师预计最早可能于6月降息。

　　瑞银(UBS)董事长，德国央行(Bundesbank)前行长魏柏昂(Axel Weber)提出警告称，负利率可能使得金融系统无法承受，并可能彻底改变客户和储户的行为。欧洲央行周二(4月19日)发布的季度银行贷款报告也显示，负利率政策已经减少了银行的利息收入和贷款保证金，因而影响了其盈利能力。