观点链接

　　观点链接

　　申万宏源(000166,股吧)：小幅慢贬+双边波动

　　经历前期人民币的快速贬值之后，央行加强了预期管理，人民币汇率已于近期企稳回升，并呈双边波动的格局。但在经济承压的背景下，人民币仍有贬值压力。大约会在2018年经济企稳回升前贬至7-7.5的水平。但是，从央行预期管理的角度，为打破人民币贬值的一致预期，加强人民币汇率的双向波动将成为常态。这也使得做空人民币的利益空间大幅收窄。今后，为了防止市场情绪的大幅波动带来的冲击，人民币汇率会呈现出小幅慢贬且双边波动的趋势。

　　中信建投：人民币或稳中略贬

　　经过1月央行和人民币做空力量的博弈的完全胜利之后，市场对人民币币值失控、外汇储备不够的担忧已经得到了大幅的缓解。加上监管层在不同场合不断稳定人民币的预期，市场的做空力量在衰竭。包括普通百姓换汇避险的需求降低，以及投机外汇的力量也会暂歇。随着人民币预期的进一步稳定，预计3月的银行代客结售汇逆差也将体现出显著的回暖。不过，美国年内加息1-2次是大概率事件，美元指数也很难下跌太多，从整体的趋势来看，人民币对美元难以维持持续升值，长期仍然是稳中略贬。

　　国泰君安：人民币似无短忧

　　短期看外部美元“该强不强”，离岸市场的做空力量也有所缓和；内部信贷增长回落减缓人民币“超发”顾虑；官方仍在释放“稳汇率”信号，汇率似无短忧。本周美联储和日本央行将先后举行3月议息会议，关注是否会出现超预期因素触发美元波动。同时需关注大宗商品价格反弹逻辑被经济增长“证伪”，引发非美货币短期反弹终结（从而拖累人民币贬值）的可能性。

　　招商证券(600999,股吧)：资本外流压力缓解

　　2月因春节假期使得工作日减少，因此外汇交易量大幅下降。此外，美元指数明显回落，加上央行逆周期宏观审慎管理政策以及近期加强与市场的沟通，一定程度有助稳定汇率预期，缓解资金外流。观察2月外汇储备变化，还应考虑美元回落，欧元、日元相应升值带来的汇率损益，这部分折算大致“贡献”150亿美元左右。3月，央行与市场沟通的效果还将进一步显现，外汇储备降幅有望继续减小。此前市场对居民蜂拥换汇过于恐慌了。从外部因素看，在疲软经济数据下，美元指数走弱，美联储持续加息预期减弱，未来将显著缓解包括中国在内的新兴市场货币贬值和跨境资本外流的压力。（张勤峰 整理）