高盛：做多美元兑日元，日本央行除了“双降”别无选择

　　——高盛(Goldman Sachs)表示，人们越来越意识到货币政策刺激措施正在趋近于极限，与此同时，有人开始倡导日本央行和欧洲央行调整其通胀预期，以表明其正接近于2%的通胀目标，然而，在客观上，要想真正的实现这一目标只会花费更长时间。

　　高盛对此表示怀疑，预计日本央行还有进一步宽松的空间。首先，日本央行在1月份的宽松过程中已上演这一剧本，大幅下调其2016年的通胀预期，且日本央行的货币政策已经由2013年4月以及2014年10月的宽松转变为增量宽松，即转变为负利率。但是，日元自此之后的升值已经将通胀预期所有的增长一概抹掉。

　　第二，日元的升值，以及随之而来的均衡通胀率的下降成为黑田东彦政权的一大威胁，因为上述情况可能导致日本自2012年以来的所有通胀进展化为乌有。高盛认为对日本QQE(质化和量化宽松)措施最可靠的测度就是：QQE导致日本资本外流的有效程度。2月份日本的资本外流量录得了最近一年中的纪录水平。

　　高盛认为，相比之下，日本的QQE已经非常有效，且日本央行别无选择只能“双降”，并预计日本央行同时将释放出重新扩张资产负债表的强劲信号，并进一步下调负利率。日本央行或将模仿欧洲央行3月份的举措，并印证黑田东彦上周在哥伦比亚大学演讲时的表态。

　　高盛最强烈的预期是，美元兑日元在未来几个月内将会继续上涨。