我国跨境资金流出压力减缓结售汇差额有望转正

　　“总体看，2016年一季度，我国跨境资金仍呈现流出态势，但流出压力逐步缓解。”4月21日，国家外汇管理局新闻发言人王春英在国新办举行的2016年一季度外汇收支数据有关情况发布会上表示。

　　外管局发布的数据显示，2016年一季度，银行累计结汇2.29万亿元人民币（折合3500亿美元），售汇3.10万亿元人民币（折合4747亿美元），结售汇逆差8152亿元人民币（折合1248亿美元）。从银行代客涉外收付款数据看，2016年一季度，累计涉外收入4.33万亿元人民币（折合6631亿美元），对外付款5.06万亿元人民币（折合7754亿美元），涉外收付款逆差7343亿元人民币（折合1123亿美元）。

　　银行结售汇和涉外收付款均呈现逆差。王英春指出，近期跨境资金流出压力较年初明显缓解。从银行代客结售汇数据看，2016年1月份逆差694亿美元，2月份逆差收窄至350亿美元，3月份逆差进一步减至336亿美元。

　　此外，银行的远期结售汇逆差规模也逐月缩减。“近期的变化说明我国跨境资金流动在短期波动后正在向基本面回归。”王春英表示，今年初，境内外市场都出现了短期波动，全球主要股票市场大幅调整，市场避险情绪明显上升，美元指数在一月份也上升了1%；国内金融市场也出现了波动，人民币汇率贬值预期增强。但经历了短期的波动以后，目前市场环境逐渐趋向了稳定。

　　“811汇改以来，结汇数量在经历了大涨大跌后，趋于平稳；售汇数量虽然在去年8月登顶后逐步回落，而年末则大幅反弹，但总体仍呈下降趋势；结售汇逆差则持续收窄。”民生证券研究院宏观研究员张瑜指出。

　　“短期内结售汇差额将继续缩窄甚至可能转正。”张瑜告诉《中国产经新闻》记者，首先从外部来看，美联储鸽派言论频出，美元加息压力平缓，预计年内只有一次加息，全年加息概率52%。其次从内部来看，私人部门资产负债表基本已经调整到位，企业和居民换汇意愿下降。“一方面，企业提前偿还外债减少（短期外币债务余额仅剩5000亿美元左右，量已经很少），另一方面，居民抢汇有所降温（美元存款一年定期0.5%，人民币1.5%；美元理财1.5%-2%，人民币理财4.2%左右，美元绝对收益非常低，且人民币贬值空间有限）；最后从上层来看，6-9月美国大选，9月我国G20会议，在这之前双方都会偏谨慎，加息一定会与市场沟通好，811式的汇率突袭不会重来。”

　　对于未来汇率走势，张瑜指出，中期汇率依然还有压力点，但长期还有升值空间。“内部看，贬值预期依旧存在，经济结构性仍有下行压力，汇率只可能反弹并未反转，下半年尚不明朗；外部看，美元加息虽放缓但不可逆，加息仍会给汇率和资本外流带来压力。”

　　此外，张瑜也提醒，即使人民币汇率从盯住美元转向盯住一篮子货币，美元仍然占有较高比重。从过去的经验看，人民币相比其他新兴市场货币被动跟随美元升值太多，现在全球购买力太强，频频出现的海外巨额并购与月月刷新的旅游消费数据都佐证了这一点，中期仍有一定调整压力。长期来看，人民币“高增速+大顺差+高利率+高生产率增速+强可干预能力”的硬件基本面良好，还有升值空间。