刘海霖：日本要摆脱通缩，央行必须进一步将利率调降至负1.0%左右?
昨日市况简评
周四见前任日本央行副行长岩田一政表示，日本要摆脱通缩，央行必须进一步将利率调降至负 1.0%左右，相信进一步调降负利率是央行扩大宽松政策的主要方式。因股市走势相对良好，不赞成央行买入ETF 基金云云。市场反应却似乎全不相信此说法，日本央行纵使有心推动政策组合拳，恐怕亦难再深化负利率政策。加上美股开始回跌，日元稍见回升动能，而商品货币则进一步向下调整。
油价挫落令加元亦不能幸免于调整势头。欧盟央行会议结果一如预期没有政策变动，及后行长 Draghi 在记者会上发言可说官样文章没有新意，欧币略见软落压力未必与此有关，或因美国数据表现不俗令汇商对下周三联储局会议后声明内容或有变化满怀戒心所致。
消息数据解读
国际能源署(IEA)署长 Birol 表示，只要不出现重大经济冲击，他预计明年底之前油市将从供应过剩恢复供需平衡。他指过去两年低油价令石油投资减少约 40%，随着美国、加拿大、拉美和俄罗斯的产量大幅减少，未来几年全球对中东石油的依赖将明显提高。Birol 预计非石油组织OPEC 国家石油供应将下降约70 万桶/日，创下过去 25 年以来最大降幅，同时全球需求将迅速增长，以印度和中国等新兴国家为首。他认为 45 美元的油价对全球所有产油商都带来一丝宽慰，但仍大大低于美国整体页岩油生产实现获利所需要的水平。他还表示，制裁取消后的伊朗今年原油出口有望上升50 万桶/日。
欧盟央行行长 Draghi：利率将在一段较长时期内维持在目前或更低的水平，及较买债更长时间；6 月份将开始购买公司债；预期经济复苏持续，欧元区增长前景风险倾向下行；通胀将会变得负面及在2016 年较后时间回升，之后通胀应会在 2017-18 年进一步复苏；管委会将在有必要时采取行动，可使用所有的政策工具；实施负利率的经历总体是正面的；没有迹象显示负利率已影响到储户。
美国 4月份费城联储局制造业指数从 3 月份的正12.4 回跌至负1.6，显著低于预测的正8.9。调查反映该区制造业活动于上月大幅上升后稍为回落。不过前景指标持续改善，未来 6 个月预期指数升至 42.2，去年 1 月以来最高。数据组合或暗示标题数字的回挫只是暂时性的。
美国上周首次申领失业援助人数下降 6,000人至247,000，低于预测且为 1973 年 11 月以来最低水平，连续59 周低于300,000 的改善指标。反映趋势的 4 周平均数下降 4,500 至 260,500。而在3 月至4 月的就业报告调查期间，4 周平均数下降1,000，指向职位增长强固。前周持续申领失业援助人下降 39,000 至 213.7 万，2000 年 11 月以来最低。
贵金属重点要闻
美国数据继续强劲及美元坚稳令贵金属市场可能承压，白银触及2015 年 5 月来最高水平后回落。虽然美股四个交易日来首见跌势，对金价仍然帮不上忙。为消除对其偏好所谓的「直升机撒钱」前景的臆测，欧盟央行行长Draghi 在政策会议后的记者会上表明央行没有讨论这一选项。认为英国留在欧盟对各方都有利，但纵使英国脱离欧盟对欧元区复苏的影响有限云云。看似老生常谈的讲话，其实亦非全无启示性。以目前德国不满南欧国家离弃节约路线的政情而论，英国一旦出现「脱欧」公投结果，欧债危机即可能复发，欧盟央行怎可能坐视不理。这种超乐观假设意味着此刻Draghi 不敢开罪德国人，起码下月会议同样不能再有任何宽松政策出台，对欧元其实应略为有利。
另一边厢， 石油输出国组织(OPEC)秘书长Badri 在巴黎表示，即使全球主要产油国未能在多哈会议上达成冻产协议，油市将在今年第三季开始重新平衡，并将在2017 年转为正面。国际能源署(IEA)署长Birol 表示，只要不出现重大经济冲击，他预计明年之前油市将从供应过剩恢复供需平衡。表示过去两年低油价令石油投资减少约40%，随着美国、加拿大、拉美及俄罗斯(产量)大幅减少，未来几年全球对中东石油的依赖将明显提高。
并表示即使布兰特原油期货价格已反弹至每桶45 美元上方，但页岩油生产商的处境仍较为艰难。认为45 美元的价位对全球所有产油商都带来一丝宽慰，但仍大大低于美国整体页岩油生产可实现盈利所需要的水平云云。本周油市的飘忽反应确实难测，昨日于此利好消息影响下油价反为挫落。但无论如何，油市基调确如Badri 所说般好转，预料下周三美国联储局会议前市场会有戒心，贵金属倾向面对回调压力。
国际黄金策略
昨日冲高收低，目前仍暂于1243与1258间整固，但短线走势偏软，若1240失守将考验1229及 1221支持，再跌穿则回调将深化并逐级下试1207、1191/94 区甚至1138 才再重新向好。短线阻力在1270及1286，破1286挑战1294及1308，进一步升穿目标为1333甚至1380。
国际白银策略
现时价位暂于16.25与17.25间上落，短线阻力在 17.65/95区及18.45，进一步破位反弹目标将上延到18.95、20.50甚至22.15。短线支持在15.95及14.75。
刘海霖
2016-4-22
