美联储加息大梦暂无望？先行指标预示美通胀或转负

　　金属价格之比是预测通胀走势的重要指标。当前，黄金白银之比突破了2009年高点，黄金与铜之比也达到2009年来最高。这对于美国通胀来说不是好事。当上述两个金属价格之比处于上升趋势时，通常意味着通胀可能进一步走低。

　　自2008年以来，黄金白银之比与两个季度后的通胀呈现显著的负相关性，相关度高达-73%。这意味着，黄金白银之比领先年化通胀大约两个季度，当该比例处于上升趋势时，意味着通胀很可能会进一步走低。

　　下图为黄金白银之比与年化通胀的走势图，图中黄金白银之比以反向坐标表示，以更清楚地看到该比例与年化通胀之间的关系。目前，黄金白银之比突破了2009年高点，表明通胀很有可能进一步走低。

　　金属价格比例是一个重要的指标。不仅黄金白银之比显现出与通胀高度的关系，黄金与铜之比也显现出类似的关系。在过去20年中，金铜之比与一个季度后的通胀呈现显著的负相关性，相关度达-58%。这意味着，金铜之比领先年化通胀大约一个季度，当该比例处于上升趋势时，意味着通胀很可能会进一步走低。

　　下图为金铜之比与年化通胀的走势图，图中金铜之比以反向坐标表示。目前，金铜之比达到2009年来最高，也表明通胀很有可能进一步走低。财经博客Zerohedge评价称，当前金铜走势预示着，未来通胀甚至有可能跌至负值。

　　目前，通缩是股市和债市投资者担心的一个问题。当通缩问题萦绕时，股市和债券收益率通常呈现正相关。而当通胀问题萦绕时，股市和债券收益率通常呈现反相关。通胀使得债券的实际收益率降低，而股票可以通过企业增长来抵抗住一部分通胀，因此这时股市和债券收益率反相关。