该行表示,美联储此次可能会发布有关平衡风险的评论,而这将表明,未来美联储每次政策会议都将有意义;目前美联储面临的难题在于,应该如何强调此前因美元走强而收紧的金融环境对未来的预测能力,又应该如何强调美元收益率曲线趋于扁平透露出的信号。
该行表示,基于以上分析,预计此次美联储会议有以下亮点:
(1)点阵图的变化:该行预计,此次2016、2017、2018以及更长时间的点阵中值将下降25个基点;表面上看这说明美联储政策有所宽松,但鉴于市场预期实际上比起美联储的加息计划要鸽派得多,因而实际上这些点的下降幅度应该更大,方可表明美联储真正宽松,尤其是2016年更是如此;实际上,市场对美联储在2018年底的政策预期,甚至比美联储去年12年点阵图对2016年末的预期还要宽松。
(2)风险平衡因素:该问题涉及到美国国内经济复苏,以及全球风险偏好,预计美联储会转而表示“风险已被平衡”,而这是美联储此后所有的政策会议(包括4月那次)全部有意义的前提条件。
(3)经济数据预期:预计此次美联储只会对经济数据做出少量调整:由于最近美国个人消费指出(PCE)有所增长,预计2016年通胀预期中值可能上修0.1个百分点,但由于全球经济增长疲软,预计2016年美国经济增速将下调0.2个百分点至2.2%;和上次美联储政策声明称“目前通胀不足”相比,此次美联储政策声明对通胀不足的担心料减少。
(4)新闻发布会的基调:预计美联储主席耶伦(Janet Yellen)此次将保持政策的开放性,而这意味着,美联储6月加息可能性很大,只要3月的非农数据足够强劲,同时全球风险偏好因素被遏制,4月加息也并非全无可能;市场可能将这些看做更为鹰派的信号,而非现在这样已被打折扣的信号。
该行最后指出,以上种种信号表明,无论从短期还是长期来看,美联储的政策基调和市场相比仍然相当鹰派,而这对美元是边际利好——即使过去多年市场普遍对美联储的观点持怀疑态度;虽然在2015年,每次含新闻发布会的美联储政策会议结束后,美元对欧元总会下跌,但这次不同。