大宗商品牛市蓄势待发，新兴市场料将受益

　　——表现最佳的专注投资发展中国家市场的交易所交易基金(ETF)称，随着大宗商品一轮新牛市的逐渐形成，新兴市场股票和债券才启动的涨势可能会持续到2018年。

　　总部位于伊利诺伊州的景顺投资(Invesco)研究了1973年以来的数据，显示大宗商品通常每七年经历一个兴衰周期，其中周期头两年的涨幅最大。该公司称，最新一轮周期可能已在1月份开始，而新兴市场由于依赖出口石油、贵金属和农产品(000061,股吧)等原材料，将可能受益最大。

　　景顺投资大宗商品及另类投资研究和策略主管Jason Bloom表示，相当大部分的潜在周期性回报似乎即将到来。该公司的主权债券基金在过去12个月提供的波动率调整后回报，居于管理至少10亿美元资产的所有美国ETF首位。

　　彭博大宗商品指数已经从2016年1月份的纪录低点反弹14%，而发展中国家股市在3月份跃入牛市，而其债市为投资者提供了部分全球最安全的收益。该公司的计算显示，MSCI新兴市场指数在过去四个大宗商品周期中，每个周期的前两年平均累计回报达63%。

　　该公司称，历史显示，这种涨势将持续到原材料价格见顶。它的预期建立在大宗商品表现和美元同时从高点下跌的基础上。据彭博表示，这两种资产之间的负关联度深化是以往周期的一个特征：包括上世纪70年代的一个周期，当时美国决定让美元兑其他主要货币汇率自由浮动。

　　根据彭博汇编的数据，美元和大宗商品走势背离的程度周四(5月5日)已上升至8月以来最高水平。景顺的固定收益和另类产品策略师Tom Boccellari称，该公司喜欢买进非本币计价债券，因这类债券将风险回报结合得最好：彭博美元新兴市场综合债券指数从1月20日低点上升了8.7%。