美元或处“锅底”，无论市场如何变幻美元都将上涨

　　——记得有句经典的励志名言，“人生就好像一口大锅,当你走到了锅底时,只要你肯努力,无论朝哪个方向,都是向上的”。许多分析师认为美元当前就处于这种市场的“锅底”。

　　我们将“美元锅底”称之为“美元微笑形态”，而市场环境就如同这口“锅”，也就意味着无论市场环境如何变化，美元都是“向上的”。

　　美元停留在“美元微笑形态”的底部，“美元微笑形态”展示出美元的表现与全球经济以及投资者风险情绪之间的关系。

　　目前，投资者市场情绪受到美联储的鸽派立场支撑，当然，美联储的鸽派立场也是美元表现不佳的主要原因。“美元微笑形态”假设美元将会从此继续升值，这要么是市场为规避风险，因为投资者预期到美联储主席耶伦加息推迟时间有限，要么是受全球经济增长以及市场风险情绪持续改善提振，当然这最终也将会令美联储恢复其紧缩周期。

　　在全球经济未能持续增长的情况下，市场预计前者的可能性更高。预计美元相对于其它G10商品货币将再次升值，因为投资者开始质疑美联储能否进一步推迟加息，而且在当前全球经济复苏下行风险犹存的情况下，大宗商品价格上涨的可持续性同样也受到了质疑。在这种市场环境下，欧元和日元也应该会更加具有弹性。这也就意味着随着全球经济下行风险的增加甚至是加剧，商品货币以及欧元及美元的跌势将大于美元的跌势，因而美元相对于其它货币而言在全球经济复苏放缓的情况下仍然会升值。

　　从战术策略上来看，美元的价格走势中已经“蕴含”许多负面因素的影响，因而自此，美元走势会对潜在意外向好的经济数据做出更加强劲的反应。下周，投资者应该密切关注美国的零售销售。如果该数据没有令市场大失所望，那么预计美元可能会进一步延续其谨慎的复苏走势。

　　下周较为重要的经济数据应该是欧洲央行的通货膨胀报告。投资者想要知道，欧洲央行货币政策委员会是否将最新的经济下滑看作是暂时的，是受英国退欧所影响的，还是持续的，从而也将会影响欧洲央行的政策前景。随着英国退欧公投的临近，欧洲央行货币政策委员会应该强调其关于不对称风险前景的预期。这也将为英国退欧风险有增无减的预期提供更多的证据，从而也将令英镑继续承压。

　　其它方面，挪威央行料将维持利率不变，但是其可以将降息的条件放宽，从而使得挪威克朗继续承压。此外，下周瑞典的通胀数据可能会意外向好，因而料将再次增添瑞典克朗的吸引力。