西都投资：OPEC还能“存活”多久

　　西都投资：

　　IEA月度报告显示，伊朗4月份原油日产量达到356万桶，恢复到制裁前水平。4月出口环比大增40%至200万桶/日，最大买家中国购买量增长57%。当最大竞争对手逐渐夺回市场份额，分析称，沙特对石油市场的考量已不敌外交策略，宁可油价下跌也不愿冻产。

　　行情回顾：

　　美国WTI原油6月期货周四(5月12日)收涨0.47美元，或1.02%，报46.70美元/桶。布伦特原油7月期货周四收涨0.48美元，或1.01%，报48.08美元/桶。各地停产事件的影响持续发酵，而国际能源署(IEA)最新的月报则起到了锦上添花的作用，虽然美元上涨和库欣库存续增，油价日内依然震荡上扬。美国WTI原油期货价格盘中最高触及47.02美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最高触及48.18美元/桶。

　　基本面：

　　基本面利好因素：

　　国际能源署在月报中将2016年全球原油需求增幅从116万桶/日上调至120万桶/日，同时指出像加拿大、尼日利亚或利比亚这样意外中止生产的情况，可能会帮助降低今年全球原油过剩规模，而需求也将从汽油消费增长中受益。月报还称，由于印度和其他新兴市场国家的强劲需求，今年上半年国际原油市场供应盈余可能会少于先前的预期。

　　美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至5月6日当周，美国原油库存减少341.0万桶，至5.3998亿桶，市场预估为增加71.4万桶，出现6周以来首次下降，并录得今年第三大的跌幅。美国上周汽油库存减少123.1万桶，市场预估为减少71.0万桶，而美国精炼油库存减少164.7万桶，市场预估为减少100.7万桶。然而美国原油交割地库欣库存增加152万桶至纪录新高，这为油价反弹埋下隐患。

　　由于加拿大肆虐的野火延烧至第二周仍未被扑灭，加拿大油砂产区的石油生产与精炼企业已经开始为长时间的生产中断做好准备，可能还会减少供应。目前当地原油产量已经下降了160万桶/日。而尼日利亚油田设施近期遭受到一系列的武装袭击，导致这个非洲最大原油生产国产量降至22年来低位，市场预计其产量只能在7月之后才能恢复，当前其日产量下滑接近40至50万桶。

　　基本面利空因素：

　　近期沙特方面的政府人员调整也牵动着全球投资者的神经，沙特阿拉伯国王萨勒曼(Salman)周六(5月7日)撤换了这名老资格的石油部长，并重组了一些大型政府部门，最引人注目的举动是成立新的能源、工业和自然资源部，由沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)董事长Khaled al-Falih出任部长，负责国家能源政策。摩根士丹利(Morgan Stanley)称：“沙特石油业领导权的更替或导致该国原油政策进一步偏向市场份额的争夺，而非稳定油价。”

　　俄罗斯石油首席执行官谢钦对路透社表示，欧佩克石油市场进入了一个完全由“财务、技术和监管”驱动的时代。

　　尽管俄罗斯和欧佩克给人以一种伙伴关系之感，尤其是在美国页岩油搅乱格局之后，他们都开始越来越多地生产，以保护自己的市场份额，但是本质上说来，他们是天生的对头。

　　今年年初，俄罗斯试图通过沟通，与欧佩克达成产量冻结协议。尽管欧佩克里一些较小的成员国做好了准备，但是组织的领导者沙特阿拉伯最终还是要求伊朗也加入进来，从而使协议流产。对于俄罗斯，这是非常尴尬的一幕。在回应路透社采访的邮件当中，谢钦透露，当时Rosneft就反对这个计划，觉得它很值得怀疑。

　　在俄罗斯诸多官员中，谢钦是唯一自始至终反对俄罗斯和欧佩克达成合作协议的一个，即便是克里姆林宫实际上已经支持了该计划，谢钦仍不改初衷。现在其对和欧佩克合作的悲观预测已经成为现实，而谢钦则希望帮助俄罗斯在未来避免类似的难堪。

　　利雅得一直夸口说，他们能够坚持到价格暴跌时期结束。当然，这一策略能否成功要看油价低迷多久，但是沙特的家底确实要比俄罗斯来得厚实。沙特还推出了新的经济发展计划，想要逐步摆脱对石油的依赖。

　　沙特毫不避讳地表明态度，将本国的利益置于欧佩克集团的利益之上。该国已经多次利用自己组织内最大产油国的强势地位迫使其他较小的成员接受自己的政策安排，而这样的安排其实一直在损害这些弱势成员的利益。可是，他们放量生产，不给页岩油革命喘息机会的策略并没有带来明显的成功。他们原本以为页岩油行业很快就会彻底投降，然后价格会大幅反弹，但这一幕并没有发生，页岩油的抵抗力超过了他们的想象。

　　从沙特的2030转型计划当中也可以清楚地看到，他们已经不再需要欧佩克了。他们要建立自己的多元化经济架构，摆脱石油依赖。失去了日产1027万桶（4月数字）的沙特，其他国家再聚集在一起也没有什么意义了。

　　谢钦关于欧佩克影响油价的时代结束的言论，和沙特阿拉伯新上任的能源部长法利赫的观点呼应。刚刚于当地时间7日履新的法利赫在过去一年中一直坚称，石油市场需要通过低油价再平衡，而沙特有能力、有资源等待。56岁的谢钦和法利赫同年，他也在俄罗斯国内呼吁放弃任何通过任何其他手段固定油价的想法，唯有市场再平衡。

　　尽管谢钦并没有表露出明显的哀伤，但是客观而言，这个卡特尔的死亡对于Rosneft和俄罗斯而言真的不见得是好消息。如果沙特真的掌握了开发自己庞大天然气储量的窍门，他们就将成为俄国在这一市场上的重量级对手，就像伊朗的天然气一样。在未来，这个世界对天然气的需求完全可能压倒石油。也许有朝一日会出现一个“天然气输出国家组织”？无论怎样，现在各种增产计划都已经宣布了。显然，除开欧佩克已经彻底荣光不再之外，这市场上再无其他事情是可以确定的了。

　　欧佩克6月2日即将在维也纳举行会议，科威特的代理石油部长萨拉周四表示，预计本次会议也不会有任何协同行动的决定，将侧重讨论关于如何进一步稳定市场。萨拉称，这次会议的焦点将是对话，而非市场干预。

　　长安PP3：

　　日内7490-7500区间做多，止损7380-7390，目标位7600-7650附近；回落至7420后激进的伙伴可继续加仓做多。

　　川商油200T：

　　日内3320-3325区间做多，止损3260-3250，目标位3360-3370附近；回落至3270后激进的伙伴可继续加仓做多。

　　云学院分析师团队

　　投资有风险，入市需谨慎！