高盛：美联储的利率正常化将支撑美元继续上涨15%

　　——早前，高盛(Goldman Sachs)的外汇交易策略历来看跌美元。看跌基本逻辑是，虽然美国潜在的经常账户盈余一定程度上拖累美元并提振欧元和日元，但是美联储的双重使命使其在结构上较欧洲央行和日本央行更为鸽派。高盛在2014年4月打破常规成为了美元多头，并预计美联储的货币政策正常化将使得美元相对于其它主要货币上涨15%。

　　截至1月份，美元已自2014年4月上涨逾25%，但是由于美联储鸽派言论，以及欧洲央行和日本央行的采取的“错误政策措施”的影响，美元现在仅较2014年4月水平上涨17%(如上图，左半部分)。美元能恢复其涨势的可能性较低，美国商品期货交易委员会的数据显示，投机性美元净空头头寸位于2013年以来的最高水平(如上图，右半部分)。

　　外汇市场情况改变了高盛对美元的前景预期。鉴于市场温和与否取决于美联储，利率期货价格显示美联储将在2017年加息40个基点，高盛预计即使美联储的加息步伐如经济学家预期的那样缓慢，这依然能够为美元提供支撑。然而，欧洲央行和日本央行或面临更为棘手的问题。

　　最重要的是，货币政策负区间是一个预期游戏，各国央行需要一次次通过意外举措来使得市场相信其关于提振通胀的决心。虽然日本央行犯了一个战术错误，即将利率降至负区间，但是欧洲央行已经令市场失望过2次。

　　最终，高盛依旧认为，美元将进一步上涨13%，但是，短期内美元的升值趋势或弱于日元的升值趋势。