WTI油价复苏走势或呈“W型”，或于三季度跌至39美元/桶

　　——在国际原油价格自2月份的近13年来低位上涨的整个过程中，美国石油生产商对原油价格的对冲操作变得愈加激进，这些产油商宁远舍弃油价潜在上涨的收益而去避免油价的再次下跌。此外，正如高盛在其近期的报告中所指出的那样，国际原油期货价格曲线末端价位水平的上涨(2017年50美元/桶)，使得石油生产商的对冲活动增加，这或许意味着国际原油价格的复苏之势很快将会停滞，甚至重启跌势。

　　正如上图所示，美国石油生产商的整体对冲活动增至2011年中期以来的最高水平。

　　彭博社的数据证实了上述信息，截止5月11日当周，石油生产商的WTI原油期货空头头寸增加3.8%，增至2011年9月以来的最高水平。这意味着产油商普遍满足于当前的油价水平，并担心油价会再次下跌，从而及时对其石油产出活动加以对冲。

　　虽然国际原油市场已随着油价的反弹而有所复苏，但是今年迄今为止，美银美林(BofAML)的商品策略师预计，国际原油价格或将由于季节性疲软而出现“W”型价格复苏走势。

　　美银美林的分析师预计，美国WTI原油期货价格将在2016年第三季度跌至39美元/桶，且随后在年底将反弹至54美元/桶。如果标准普尔500指数仍然保持与美国WTI原油价格走势的强劲相关性，那么这也意味着美国股市短期内面临风险。