交易是如此“简单”.全球市场只剩这个逻辑

　　美联储对市场走势做出反应，以及市场对美联储一举一动做出回应，这样的互动是最近几个月最值得关注的事情。此前有分析认为，全球市场的交易只需要看美联储与市场之间的循环反应，美银美林称之为“噩梦般的旋转木马”。

　　举个最近的例子。受美联储鹰派官员的拖累，美国三大股指周二均下跌。

　　旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）周二表示，鉴于美国经济持续适度增长，失业率较低，今年内加息两至三次仍然是合理的。同日，亚特兰大联储主席洛克哈特（Dennis Lockhart）也称，不排除FOMC在6月加息的可能性。

　　美银美林表示，此前有一些分析称，美联储陷入一个不利的反馈循环中。他们想要加息，使得他们能够“重新装载”其政策弹药，但市场却不会让他们这么做。美银美林用下图诠释了这一噩梦般的“旋转木马”：当美联储可能要加息时，市场就跳水，美联储则推迟加息，市场反弹。这样的循环不断重复。最终结果是一拖再拖，实际的货币政策几乎不收紧。

　　美银美林称，虽然他们认为上述观点有真实的成分，但同时也认为这样的说法夸大了美联储所受到的约束。

　　首先，如果我们要相信这个“故事”，这个反馈循环的时间点从一集跳转到了下一集。特别是，在前三集中，市场对政策收紧的威胁作出了反应，但政策并没有实际执行。然而，当美联储12月加息时，市场直到数周后才有反应。因此，市场是否具有前瞻性呢？

　　其次，美联储“旋转木马”的故事把所有的责任都推给了美联储。

　　对于美银美林抛出的问题，美国知名金融博客Zerohedge表示，答案很简单：市场的“视线”范围只能远至美联储的下一个声明之前，而美联储的下一个声明反过来又被市场的反应所驱动，这就解释了为何交易员需要的只是美银美林所谓的“噩梦般的旋转木马”。