启动缩减资产负债表？美联储宣布5月抛售小规模国债和MBS

　　FX168讯纽约联储当地时间周二(5月18日)在一份声明中称，将于5月24日展开小规模国债公开销售，面值不会超过2.5亿美元，这些国债的到期期限为2-3年。将于5月25日和6月1日分别开展两次小规模机构住房抵押贷款支持证券（MBS）出售，总金额不超过1.5亿美元。

　　实际上，早在今年2月17日，纽约联储就发布公告，为了测试早晚到来的缩表进程，需要时不时地进行一些小额操作测试，包括：再购买协议、国债购买和销售、MBS销售、MBS互换、美元或者非美元的流动性互换操作等。

　　为了避免引起市场恐慌，在2月17日和5月17日的声明中，纽约联储都强调，这些操作并不代表货币政策的改变，也不能被当做未来货币政策立场作出任何变更的时点的参考。

　　当市场还在为美联储6月要不要加息争论不休之时，美国联邦储备委员会已经开始测试市场反应，如何出售其持有的债券，回收危机期间投放的超过4万亿美元流动性。

　　其实缩减资产负债表早就提到了美联储的议事日程上，早在去年6月，美联储就有过先出售资产回收流动性，还是先加息的讨论。当然最终的结果市场已经都看到了，2015年12月美联储宣布了十年来首度加息。

　　FX168财经网(博客,微博)援引澎湃新闻报道，民生海外宏观分析师张瑜认为，现在才刚加息一次，利率还处低位，短期内尚不会进行缩表。所以，在加息政策尚未完成之时，美联储绝无可能实施缩表。

　　张瑜分析，中长期来看，美联储可能会逐步下调用于再投资的本金比例，因为债券自然到期而造成的缩表效应将越来越明显，不过在这个过程中，美联储一定还会适时购买或抛售资产，以平滑资产负债表的波动，减少对长期利率的冲击。

　　至于何时缩表，耶伦认为：“将在利率略微更高的时候开始缩减资产负债表规模，希望最终将资产负债表规模显著地缩减。美联储正在平稳地实施加息政策，希望在缩减资产负债表规模前获得更多复苏。”

　　美银美分析师Brian Smedley认为，每周适量地出售40-50亿美元的短期债券，也是一种信号释放，将有助于平滑资产负债表的缩减，减少银行体系内的过度流动性，把短期国债还给更需要它们的货币市场。

　　美联储资产负债表从2008年年底QE后开始快速扩张，从2.12万亿美元一路扩张至2014年10月QE退出，资产负债表到达峰值4.47万亿美元，随后一直稳定至今。

　　校对：贝比诺