汇率波动影响主要是心理层面

　　■张 颖

　　“6.5693、225.00”5月25日，中国外汇交易中心官网上这个数据很是显眼。

　　5月25日人民币对美元汇率中间价报6.5693，较前一交易日（5月24日）中间价6.5468贬值225点，创下2011年3月以来的新低。

　　这再度引发市场对人民币启动新一波贬值进程的猜测。今年年初的走势，依然历历在目。部分信奉“历史总是惊人相似”的资金开始了减仓，周三，A股市场继续回落，周四早盘，A股突然跳水，跌破2800点并一度探低至2780.76点。随后走出深V反转的走势，重新收复2800点。

　　与此不谋而合的是，昨日，中国外汇交易中心的最新数据显示，5月26日人民币对美元汇率中间价报6.5552，较前一交易日（5月25日）中间价6.5693升值141点。

　　有分析人士认为，不能回避汇率波动对A股的影响。因为欧美股市大涨，对A股的影响只是心理暗示层面。但是，人民币汇率的波动，对A股的走势则是产生实质性的影响力。也就是说，A股参与者关注的焦点不是欧美股市，而是美元指数以及人民币汇率。

　　与此同时，有关专家表示，目前美元指数处于短期震荡阶段，很难再走出一个巨大的牛市，全球流动性不足导致一个新的周期产生。新周期中人民币有所波动是“健康”的，波动意味着灵活性，而灵活性则能有效地应对未来风险。

　　然而，短期之所以人民币和股市的同涨同跌，主要有三点原因：第一，汇率和股市都是实体经济的反映，经济状况不好时，新兴经济体的汇率往往面临贬值压力，而股市也下行；经济状况良好对股市和汇率都有提振。第二，股市涨跌会影响投资者对于一国经济和金融市场的信心，导致资本跨境流动，进而直接影响汇率。第三，汇率也会影响投资者信心，导致股市的波动。而长期看，人民币贬值却释放了风险，提升股市估值。

　　海通证券(600837,股吧)分析认为，货币贬值最重要的根源是币值被高估，而高估的币值会压制股市以本币衡量的估值，所以汇率贬值不仅可以释放风险，还可以减少对股市的压制。阿根廷、墨西哥、印尼、俄罗斯等经济体的汇率贬值后，长期来看反而提振了股市。

　　总的来看，在人民币“健康”的波动中，A股市场有望更加健康的成长！