工行北京市分行：2016-5-27贵金属及商品市场交易策略

　　一、贵金属市场

　　黄金

　　现货金周四下跌0.3%，至每盎司1,220.16美元。美联储理事鲍威尔的讲话对金价形成打压。鲍威尔称，如果数据确认经济继续增长，劳动力市场仍收紧，美国可能"相当快"升息。鲍威尔在美国利率制定委员会中具有投票权。

　　尽管黄金全日最终收跌，但过程并不有利于空头。前一日提出的"短线美元下跌的压力暂时大于上涨的动力"兑现。美元指数周四下跌0.26%。事实上对美元而言周四没有特别明显的利空。鲍威尔的讲话内容显然不能理解为利空。数据方面，当日公布的美国耐久财订单数据急升3.4%，大幅好于0.5%的预期值%，显然也不是利空。其中扣除飞机的非国防资本财订单下跌0.8%，连续第三个月下跌，仅有此项可以视为利空，但整体来看无伤大雅。而且如果单纯看上述信息，相信大部分投资者显然不会得出利空大于利好的结论。

　　在这种情况下美元出现调整，体现的信息非常简单，就是美元需要进行调整。而且这种调整通常不会在一两个交易日内结束。与之对应，贵金属也需要调整，虽然黄金没能守住盘中涨幅，但在空头方面也没有更多进展。钯金收盘价上涨1.7%，已经正式吹响反击的号角。白银和铂金盘中反弹也相当强势，虽最终双双收出十字星，但动力仍在。在美元调整需求没有结束的情况下，接下来各品种贵金属多头预计还会继续发起进攻。

　　操作策略方面，需要明确的是现在仍是明显的弱势行情。反弹高度有限、涨幅难以守住等都属于弱势行情的明显特征。故即使预计短期仍会有反弹出现，但对空仓者来说这种反弹行情未必值得参与。但对于有空头持仓的人来说提前预判潜在反弹更有意义，这意味空头应该阶段性止盈了。昨日给出观点认为前期给出的短期做空目标1210一线可能无法一次性到达。倾向于空头在目前位置即止盈出局，锁定前期利润，等待潜在反弹稳定后再做选择。长期多头定投吸入策略不变。目前继续维持上述观点不变。

　　白银

　　白银周四几乎收平，盘中一度表现非常强势，尾盘跟随黄金收回几乎全部涨幅，但反弹基础仍在。前一日提出的"空头要止盈，多头未必做"的交易策略有效性显然是不错的。弱势行情中反弹开启初期，由于不知道高度如何，对多头来说未必值得参与。且一旦做错，短期内难以翻身。但对空头来说，既然明确知道下方空间暂时有限，无论反弹幅度多大都应当及时止盈。目前继续维持上述观点不变。

　　二、商品市场

　　原油

　　油价七个月来首次触及每桶50美元关口，之后重回该价位以下。布伦特原油最高升至50.51美元，收盘下跌0.15美元，报每桶49.59美元。美国原油收盘下跌0.08美元，收于每桶49.48美元。油价触碰50美元后给了我们良好的做空机会，毕竟这种重要的心理关口不是一次能冲破的。并且盘中触及50美元关口后，整个市场的期待迅速减小，产生了类似于"利好出尽成利空"的效果。虽不认为油价马上会出现大幅下跌，但同样不认为本轮油价即可站稳50美元以上。坚持继续采取定投做空原油的策略不变。

　　铜

　　伦敦金属交易所(LME)三个月期铜周四上扬0.77%，至每吨4,690美元。前一日观点认为"由于近两个交易日美元可能回调，暂时退出空头，等待后续新的开仓机会。"符合昨日行情走势。铜继续走弱的基础仍在，中国的制造业需求难以支撑价格继续上涨，但我们需要有更多耐心，等待新的做空信号出现。

　　大豆

　　因近月大豆合约升至20个月高位后有获利了结，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌。但因持续担心阿根廷供应，豆粕期货上涨。CBOT-7月大豆收低5-3/4美分，报每蒲式耳10.79-3/4美分；7月豆粕收涨2.40美元，报每短吨409.60美元；CBOT-7月豆油合约收跌0.3美分，报31.04美分。目前主要关注豆粕的空头机会，一旦跌势开启，大概率将是断崖式的。

　　北京分行交易室

　　赵弋飞

　　2016-5-27