美债违约风险创新高 川普：怪我咯？

　　在美国共和党总统参选人特朗普稳操党内提名胜券、支持率一路走高首次反超希拉里之际，美国主权信用违约互换（CDS）息差创下去年11月以来新。有趣的是，过去几个月美国CDS息差走高，也是特朗普的一个个竞选对手失势时，这是债券市场投资者对特朗普离白宫更近一步的条件反射吗？

　　CDS是债券投资者为对冲违约风险购买的金融保险。CDS息差升高意味着对冲债券违约的成本增加，体现了投资者对美国主权债务的信心恶化，也就是说他们更担心债务违约。如金融博客zerohedge的下图所示，虽然从绝对值来看还比较低，但目前10年期美国国债的CDS息差升到了八个月来最高水平，走出了今年3月初的低谷。

　　巧合的是，在最近三个月10年期美债CDS的四次大涨之中，前三次分别出现在特朗普的竞选对手——卢比奥（Marco Rubio）、 克鲁兹（Ted Cruz）和莱恩（Paul Ryan）相继退出选举后，最近这次则是在民调显示特朗普的支持率首次反超此前一路领先的希拉里后（见文末注）。也就是说，美债违约的风险增加正逢特朗普获胜的几率上升。

　　对这种巧合，zerohedge提出：有没有可能是因为特朗普对美国信用有过诚实的评价，所以债市玩家开始对他大选获胜的几率增高做出反应？

　　本月初，特朗普赢得印第安纳州党内初选，进一步提前锁定共和党提名。几乎可以肯定，他将在今年11月的大选中与希拉里对决。他有关美国债务的评论也和此前对待移民和恐怖分子的言论一样引人瞩目。

　　华尔街见闻本月初文章提到，在接受CNBC采访时，特朗普表示如果美国经济持续低迷，他将运用自己的商业能力来降低美国的债务负担，将要求债权人对持有的美国国债进行减记。

　　作为共和党候选人，特朗普对增加政府债务情有独钟。根据他一贯的观点，政府应该增加赤字，大搞基础设施建设。本月初他还自夸是“债务之王”，并支持低利率。他警告称若贷款成本增加，美国政府债务将面临麻烦。哪怕1%的加息都会产生灾难性的后果。他认为，低利率将保持美国19万亿美元的债务在一定程度上是可控的。

　　本月上旬，特朗普表示，提高利率对美国经济而言将是灾难性的。在被问及美国是需要全额支付债务、还是就部分还款进行谈判时，特朗普回答：“我会选择借款，如果经济崩溃，你可以达成一项交易。”他暗示，美国应该重新与债务人就长期债务谈判。

　　华尔街见闻当时文章指出，作为美国总统候选人，特朗普做出这样的回答是史无前例的。美国政府之所以能够以极低的利率借款，是因为美国国债被视为一条安全的投资渠道，对投资者信心的任何打击都会令美国纳税人遭遇巨大损失。

　　注：本月初，整合民调资讯的网站RealClearPolitics统计美国五大民调结果发现，特朗普的支持率自该网站统计以来首次超过了希拉里，虽然只有0.2个百分点的微弱优势，但从以下RealClearPolitics的图表可以发现，希拉里遥遥领先的势头（蓝线）已经暴跌，和红线代表的特朗普支持率出现了“死亡交叉”。