美银美林：非农背景下的美元展望

　　FX168讯美银美林(BofA Merrill)周一(5月30日)公布了本周非农数据及美元展望报告。内容如下：

　　非农预期：

　　我们预计美国5月非农就业增加16.0万人，相较于之前三个月20万人的平均增速出现明显下降。威瑞森(Verizon)罢工事件将令就业增速不时遭到影响。媒体报道称，调查期间的就业影响可能在3.9万人。考虑到这一扭曲因素，美国就业状况或许仍在健康水平。我们预计私营就业的贡献应该在15万人，政府部门则在1万人。

　　此外，美国4月非农数据也可能上修，就像去年9月出现大幅修正一样，从而对就业表现构成乐观支持。当然5月数据面临了一些不利因素。例如：初请均值自4月的周期性低点有所上升。考虑到就业增速较缓，美国5月失业率可能维持在5.0%。就业参与率上次下降，预计此次会有所改善。参与率上升，也会令失业率难以下降。

　　美国5月平均小时薪资预计月率上升0.2%，比4月增速低。年化薪资增速维持在2.5%。这是6月美联储决议前的最后一次就业报告。如果数据和我们预期的一样，则美联储6月升息仍将是可选项，但6月升息并非是本行的主流观点。

　　汇市反应：

　　从我们的角度来看，非农数据和美元表现是非对称的。因为在经济数据温和改善的背景下，美联储近期推高了夏季升息的可能。美元对美联储的鹰派措辞作出了反应，但市场对7月升息的定价程度已经达到了70%，许多之后的数据可能已经被定价了。事实上，基于实际利差，美元目前的汇价是很公允的。接下来要经济数据来证明这种更为乐观的倾向了。

　　美国6个月就业增加均值维持在20万人上方的话，加上薪资表现强势，则将对美元构成温和支撑。不过，数据如果不佳的话，其利空影响会更大，因为市场定价已经偏乐观了，美元会因此承压。

　　从我们的角度来看，美元要进一步走高的话，需要更好的经济数据支持，从而令市场认为美联储不会停止升息。从美联储短期预期已经上升来看，我们需要看到2016/2017年升息节奏加快，从而令美元显著走高。

　　北京时间5月30日10:05，美元指数报95.93。

　　校对：Sarah