OPEC会议若无实质进展，油价接下来或难抵强势美元袭击

　　——6月2日的OPEC会议即将临近，市场将面临许多不确定性。同时投资者也必须关注在国际原油价格升至50美元/桶情况下，OPEC存在潜在增产的可能性。与此同时，沙特阿拉伯和伊朗之间的市场份额争夺问题也将是会议的一大焦点。此次会议上，更大的风险是，沙特阿拉伯宣布将增加产量以满足夏季来临情况下国内增长的石油需求，同时也为了进一步与伊朗和伊拉克打市场份额战。即使6月2日的OPEC会议没有重大利空消息产生的情况下，随着美元的升值，国际原油价格仍然能够继续维持上涨吗？

　　国际原油价格本周再次突破50美元/桶重要心理关口，尽管在市场上存在许多悲观预期的情况下：

　　1）、美国WTI原油期货价格自5月初以来上涨3%，但是在美联储加息预期升温的情况下，根据美国WTI原油价格和美元的历史相关性分析，油价应该跌破40美元/桶；

　　2）、铁矿石价格已经自4月下旬以来下跌了30%，因为新兴市场经济反弹预期开始褪色，铁矿石价格和石油价格的历史相关性高达60%；

　　3）、国际原油价格的上涨远远领先于疲软的全球经济增长势头。石油仍然至关重要，因为石油是本轮周期内美国高收益信贷息差的主要驱动力，且欧洲的股市的风险溢价与信贷息差呈线性关系。

　　积极情况：国际原油市场的积极影响持续压制负面冲击，从而能够推涨油价，或至少使其维持在“高位”。这也将使得美国高收益信贷息差保持正常状态，从而防止再次爆发信贷危机。

　　风险情况：随着美元的上涨，以及中国经济增长的放缓，石油价格的涨势再次下跌，信贷市场息差以及股市的表现将再次承压。

　　6月15日美联储将会召开货币政策会议。虽然市场预计美联储在英国退欧公投之前或会按兵不动，但是美联储的4月会议纪要以及近期美联储官员的讲话却令6月会议加息的可能性产生。与此同时，美联储年内加息的概率也已大大增加。德意志银行预计，美联储12月加息的概率为74%，尽管美国WTI原油期货价格近期两次突破50美元/桶关口，但是从其与美元的相关性来看，其已经被高估25%。

　　德意志银行怀疑新兴市场经济复苏是否能够继续支撑大宗商品的价格反弹，因而预计随着美联储再次加息，新兴市场的或将再次面临严酷考验，大宗商品价格也将面临新的动荡，国际原油市场的空头头寸随时会大举进攻。

　　德意志银行表示，美国当前的石油产量似乎已经见顶，据国际能源机构表示，国际原油市场或将在今年下半年出现再平衡，但是从历史上来看这一基本面对油价的影响已有所减弱。正如下图所示：

　　此外，周五公布的路透调查显示，石油输出国组织(OPEC)5月原油日产量较4月减少12万桶。OPEC将在周四在维也纳开会，其在12月4日会议上宣布放弃日均3000万桶的产量目标，其原油产量已有数月超过该目标。

　　以下为路透社调查的OPEC成员国5月日产量详细数据：

　　虽然，OPEC的总体产量有所下降，但是其中沙特和伊朗等国的石油产量却有所增加，从而表明OPEC内部的主要矛盾仍难以消除，因而预计此次OPEC会议或许只会为油价带来负面冲击，即使预期此次OPEC会议消息面较为积极，但预计也不会就减产或者限产问题取得实质性进展，因而预计随着会议过后美联储利率决议的临近，在美元上涨的情况下，国际原油价格在50美元/桶的关口或将面临额外阻力。