英皇金融黄金一齐发：美国市场从假期中归来 仍给金价留下反弹机会

　　昨日回顾

　　现货金昨日周二（5月31日）以1209美元/盎司开市，最高触及1217.6美元/盎司，最低下探至1208美元/盎司，全日波幅9.6元，收报1216.1美元/盎司，上涨7.1美元，涨幅为0.59%。

　　国际现货黄金周二(5月31日)从三个月低位触底反弹，美市盘中最高上探至1217.6美元/盎司。日内公布的资料对黄金有利好也有利空，数据显示，美国5月消费者信心指数低于预期，很多消费者认为未来几月美国经济表现将会平淡无奇。但据一份政府报告，美国4月个人消费支出创近7年以来的最快增速，突显了在第一季度经济放缓以后，美国家庭准备为经济重启涨势注入动力。黄金在连续9日下跌之后，终于触底反弹，但能否在1200一线持稳，仍有待观察。黄金本周还将面临多项重磅资料的考验，包括周三的美国ISM制造业PMI指数，周五的5月非农资料等，黄金能否借机扭转颓势，市场拭目以待。

　　基本分析

　　周二(5月31日)美国市场从假期中归来，在本周重磅非农资料前，市场所关注的美国一系列经济数据整体表现不错，进一步支撑了美联储夏季升息的预期，美元受此提振延续升势。耶伦上周五表示，如果经济及就业市场持续改善，未来几个月升息将是合宜的。油价早先受到原油需求增加和EIA月报的提振，但纽约盘中油价再度受到50美元强阻力的打压，再加之美元走强和美股大跌，油价在周二最终收跌1%。金价受股市下跌支撑小涨，本月录得六个月最大月线跌幅。不过市场对上周美联储主席耶伦的鹰派讲话已经有所消化，而根据美联储基金利率期货显示，美联储6月的加息概率仍仅为30%，这仍给金价反弹留下了机会，多空双方料在本周五非农就业报告后获得更多的指引。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，昨日美国公布的一系列经济数据整体表现良好支撑美联储在夏季加息。其中美国的个人消费指出、PCE物价指数和大城市房价指数都表现不错，只有咨商会消费信心指数表现不及预期限制了美元的升幅。因能源价格低廉、低利率环境及稳健的薪资增速促进家庭消费，美国个人消费支出增幅创近七年来最高。数据显示，美国4月个人消费支出(PCE)环比增长1%，为近七年来最高，预期增长0.7%。其中，能源开支环比增长3.8%。鉴于过去几个月消费数据颇为疲软，可以想象的是有大量消费支出被抑制了。消费应该是美国经济相对的一个亮点。尽管开年不利，但支出和收入继续增长表明美国经济增长基础牢固，很可能成为支持美联储在夏季加息的理由。

　　美联储最新的会议纪要表明，美联储大多数官员目前认为，如果美国经济资料二季度继续改善的话，那么二季度开启加息政策"是合适的"。最近多位美联储高管，包括主席耶伦上周五在哈佛大学讲话期间，发表讲话支持6月或7月加息。耶伦讲话后，市场对6、7月会议上加息的概率预期显著增加，预计7月加息概率达62%的历史新高。通胀方面，虽然此前一直受制于能源价格，现在也开始显现重回美联储2%目标的迹象。美联储最为亲睐的通胀指标-核心PCE物价指数同比增速维持在1.6%，资料公布后市场反应相对平淡。目前关注周三将发布的美国私有部门ISM制造业数据，和周五将发布的非农数据。数据走强的话，美联储在6月14-15日会议上很有可能加息。

　　另一方面，美国咨商会(Conference Board)公布数据显示，美国5月消费者信心指数低于预期，很多消费者认为未来几月美国经济表现将会平淡无奇。详细数据显示，美国5月消费者信心指数为92.6，为去年11月来最低，预估为96.0，4月经修正后为94.7，前值为94.2。5月美国消费者信心现况指数为112.9，也为去年11月来最低，4月经修正后为117.1，前值为116.4。5月美国消费者信心预期指数为79，为2014年2月以来最低，4月经修正后为79.7，前值为79.3。同时5月就业难获得指数为24.4，4月经修正后为22.8，前值为22.7。一年消费者通胀率预期为4.9%，4月经修正后为4.8%。5月消费者信心表现不佳，他们对商业和就业市场前景持谨慎态度；很多消费者认为未来几月美国经济表现将会平淡无奇。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，工业七国（美国、日本、德国、法国、英国、加拿大和意大利）最近一次G7峰会已于5月27日在日本闭幕。报导称，与往年相比，与会各国首脑或政府负责人底气明显更为不足：他们或者政绩不彰，在国内受到压力；或如美国总统奥巴马，卸任在即，已成强弩之末。其中，尤以东道主安倍晋三处境相当艰难。尽管采取了包括负利率在内的极度宽松政策，日本经济依旧萎靡不振。安倍曾寄希望于制定和实施全球景气计划，但其它G7伙伴不愿同行，特别是德国对强调扩张式预算和金融政策的"安倍经济学"持狐疑态度。巨额债务堆积的资产泡沫破裂后，日本苦于经济增速低迷和通缩压力已经长达26年。

　　此次G7会议在日本举行显得意义深刻。日本希望像美国一样通过刺激回到经济复苏的轨道上来，但美国亦未曾摆脱经济滞胀困局。看起来，日本政府眼前只剩"直升机撒钱"一条路。虽然这携带恶性通胀的风险，但小剂量的撒钱或许还能产生"疗效"。对于目前的全球经济痼疾，除了采用累进税率（富裕者承担更大的税收比例）、打击避税港来增加政府税收，G7能做的应该比现在更多。但这对全球经济体似乎并没产生什么借鉴作用，欧债危机、美国次贷危机，在这一点上都和日本很像。而现在，日本长期扩张的财政政策和极度宽松的货币政策对刺激需求没产生什么效果，却创造了一个只有资本产生利润，而劳动难以产生利润的社会。

　　周二日本公布的工业产出资料好于预期，日本4月工业产出环比上涨0.3%，同比下滑3.5%，双双好于预期。这显示出，熊本地震对日本的工业生产造成了冲击。该地区的地震影响了汽车零件的生产，耽误了丰田汽车的生产。索尼等公司也暂停了部分工厂的运营。4月工业产出最大的贡献来自于化妆品和有机化学工业。而同期，乘用车的产量环比下滑2.3%。日本在亚洲地区的对外投资格局正发生显著改变：对华投资连续三年负增长，但对东南亚地区投资持续增长。援引日本贸易振兴组织（Japan External Trade Organization）的数据称，2015年日本对东南亚国家联盟10个成员国的投资额连续第三年超过中国大陆和香港地区。日本对东南亚的投资正在加速。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，法国外贸银行在5月27日的报告中称，从今年下半年起，两个正常化将对欧元区经济带来负面影响。从2016年下半年开始，欧元区通胀或将上行，消费可能放缓，长期利率也可能上升。而这些变化对欧元区的影响是负面的，欧洲央行也将面临新的问题。消费疲软，经济减速，欧洲央行或希望降息提振经济，并阻止长期利率上行。但是，欧元区通胀上升令欧洲央行"进退两难"。由于全球对原油需求迅速增加，以及美国叶岩油产量下降导致全球原油产量开始下跌，因此，从现在至2017年初，全球原油市场有可能出现再平衡。原油市场再平衡将会导致油价持续上升，从而对欧元区产生显著的影响。

　　因为原油通常以美元定价，当美元上涨时，会打击原油需求预期，油价下跌，同时，由于美元上涨对不少原油生产国来说，降低了他们下调产量的预期，因为他们出口原油收到的美元更值钱了，形成了一定的缓冲地带。此外，原油出口国的本币走弱，降低了美元计价的生产成本，对这些国家反而形成了增产的刺激，然后加重供给过剩的情况。上述因果关系是我们通常能看到的美元对油价的影响，尤其是在过去两年里。但反过来，油价对美元也会形成影响。因为当原油市场出现供给过剩的情况，油价下跌，市场会担心原油出口国-主要是新兴市场国家的前景，导致资金加速涌向美元避险，这样的逻辑下，低油价和美元走强是互相呼应，共振加强的。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，虽然市场主流的声音都在说最近美国年中加息预期升温提振了美元，但实际上美元驱动因素远不止利率预期－大宗商品这因素的影响被许多人所忽略。油价与美元的负反馈有完结的迹象，可能为美元的牛市带来重大压力。要解释美元的升值，除了加息预期，更应该关注另外两个因素：全球经济形势和大宗商品市场。尤其是后者在最近的影响权重很大，不弱于加息预期。今年夏天美联储是否加息取决于这两个因素，美国经济状况和全球金融环境。在2015年，看起来每当美联储试图加息时，美元都会升值制止这种势头，直到最后去年十二月美联储终于成功加息。

　　不过随着市场普遍预期今年下半年原油市场供需将逐渐走向平衡，明年库存甚至将开始下降，美元和原油之间的负反馈循环可能终将被打破，美元的迄今为止的升值趋势也将出现明显的弱化。美国国内基本面对美元的影响强度自2014年夏天开始就在持续下降。并且在年初美元大跌，原油大涨的过程中，油价对美元的走弱"贡献"颇大，几乎等同与当时鸽派美联储的影响。最近尽管加息临近的预期给美元带来上行压力，但这可能被原油市场越来越平衡的基本面所抵消。如今的原油市场已经不再有之前那样大规模供应过剩的状态，相关的忧虑正在消退。目前黄金短期内向下的风险主要与美元未来的走强有关，及未来市场情绪的冷静。本周市场将关注5月美国非农数据等经济数据，市场因此对5月非农就业数据异常关注。不过，Verizon此前的罢工事件很有可能导致本次数据结果远不及预期。

　　参考数据：英皇黄金一齐发www.vgold178.com

　　资料公布

　　周二公布的经济资料

　　国 家 经济资料名称 月份 预测 数据 上次

　　日 本 建造订单 (按年) 4 N/F 16.9% 19.8%

　　房屋动工 (按年) 4 3.5% 9.0% 8.4%

　　德 国 实质零售销售 4 -0.9% -0.9% -1.4%R

　　法 国 经协调消费物价指数 (初值) (按年) 5 0.0% 0.0% -0.1%

　　生产物价指数 4 N/F -0.5% 0.3%

　　德 国 失业人数增减 5 -5K -11K -16K

　　失业率 5 6.2% 6.1% 6.2%

　　欧元区 M3 货币供应 (按年) 4 5.0% 4.6% 5.0%

　　经协调消费物价指数 (年率)(初值) 5 -0.1% -0.1% -0.2%

　　同上 (扣除食品及能源) 5 0.8% 0.8% 0.7%

　　失业率 4 10.2% 10.2% 10.2%

　　意大利 经协调消费物价指数 (年率)(初值) 5 -0.3% -0.3% -0.4%

　　国内生产总值 (年率)(终值) Q1 1.0% 1.0% 1.0%

　　加拿大 国内生产总值 Q1 N/F 0.6% 0.1%R

　　同上 (按年) Q1 2.9% 2.4% 0.5%R

　　国内生产总值 3 -0.1% -0.2% -0.1%

　　美 国 个人收入 4 0.4% 0.4% 0.4%

　　个人消费开支 4 0.6% 1.0% 0.0%R

　　核心个人消费开支物价指数 4 0.2% 0.2% 0.1%

　　同上 (按年) 4 N/F 1.6% 1.6%

　　CaseShiler 20 大都市房价指数 3 0.8% 0.9% 0.7%

　　同上 (年率) 3 5.1% 5.4% 5.4%

　　芝加哥采购经理指数 5 50.6 49.3 50.4

　　消费信心指数 5 96.0 92.6 94.7R

　　纽西兰 贸易条件指数 Q1 1.0% 4.4% -2.0%

　　日 本 商业资本开支 (按年) Q1 N/F 4.2% 8.5%

　　制造业采购经理指数 (终值) 5 N/F 47.7 47.6

　　中 国 非制造业采购经理指数 5 N/F 53.1 53.5

　　制造业采购经理指数 5 50.0 50.1 50.1

　　Caixin 制造业采购经理指数 5 49.3 49.2 49.4

　　澳 洲 国内生产总值 Q1 0.6% 0.7% 0.7%R

　　今日公布的经济资料

　　国 家 香港时间 经济资料名称 月份 预测 上次

　　印 度 01:00PM Nikkei 制造业采购经理指数 5 N/F 50.5

　　瑞 士 01:45PM 国内生产总值 Q1 0.2% 0.4%

　　同上 (年率) Q1 0.8% 0.4%

　　03:15PM 零售销售 (按年) 4 N/F -1.3%

　　03:30PM 制造业采购经理指数 5 54.0 54.7

　　法 国 03:50PM 制造业采购经理指数 (终值) 5 48.3 48.3

　　德 国 03:55PM 制造业采购经理指数 (终值) 5 52.4 52.4

　　欧元区 04:00PM 制造业采购经理指数 (终值) 5 51.5 51.5

　　英 国 04:30PM 消费信贷 4 1.60B 1.883B

　　按揭借贷 4 3.85B 7.435B

　　按揭批核宗数 4 67.900K 71.357K

　　M4 货币供应 4 N/F -0.4%

　　制造业采购经理指数 5 49.6 49.2

　　美 国 07:00PM MBA 按揭指数 上周 N/F 496.5

　　MBA 购房指数 上周 N/F 234.9

　　MBA 再融资指数 上周 N/F 2005.6

　　MBA 30年固定按揭利率 上周 N/F 3.85%

　　加拿大 09:30PM RBC 制造业采购经理指数 5 N/F 52.2

　　美 国 09:45PM Markit 制造业采购经理指数 (终值) 5 N/F 50.5

　　10:00PM 建筑开支 4 0.6% 0.3%

　　制造业供应管理协会指数 5 50.5 50.8

　　01:30AM 汽车销售 5 17.30M 17.42M

　　澳 洲 09:30AM

　　(2/6) 零售销售 4 0.3% 0.4%

　　贸易平衡 (商品及服务) 4 -2000M -2163M

　　今日公布的重要事项

　　标售公债 德国 (5 年期)

　　欧 盟 欧洲商业峰会 (至 6 月 2 日)

　　美 国 联储局发布经济报告褐皮书 (02:00AM 2/6)

　　图表分析

　　周线单边跌势形态，目前的蜡烛图已经洞穿布尔带下轨，从目前布尔带上轨的发散方向看，周线再度上演单边跌势的可能性不大，布尔带上轨是向下发散了，这样的技术形态更多的是开始走震荡以完成布尔带缩口的修复，目前周线的支撑勉强是在1185附近，阻力则是在1250。日线图MACD指标中，双线缓慢向下运行，红色能量柱缩短，可能会支撑金价走势。黄金方面短期走势被拉上来了，趋势线压力失守，预期还能有一波涨势，逢低买涨进行，下方支撑当然要注意1208及1200。黄金价格经过近期的暴跌之后，逐步喘定回稳下来，并快速逆转拉升反弹至1208以上，后市继续宽幅震荡为主，上方阻力在1232美元。不过趋势上因为美联储的加息预期影响，暂时黄金还是空头趋势，所以多单也只能短线操作。

　　今日支持位：1208，1200；

　　今日阻力位：1218，1224。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周二(5月31日)美国市场从假期中归来，在本周重磅非农资料前，市场所关注的美国一系列经济数据整体表现不错，进一步支撑了美联储夏季升息的预期，美元受此提振延续升势。耶伦上周五表示，如果经济及就业市场持续改善，未来几个月升息将是合宜的。油价早先受到原油需求增加和EIA月报的提振，但纽约盘中油价再度受到50美元强阻力的打压，再加之美元走强和美股大跌，油价在周二最终收跌1%。金价受股市下跌支撑小涨，本月录得六个月最大月线跌幅。不过市场对上周美联储主席耶伦的鹰派讲话已经有所消化，而根据美联储基金利率期货显示，美联储6月的加息概率仍仅为30%，这仍给金价反弹留下了机会，多空双方料在本周五非农就业报告后获得更多的指引。

　　不过随着市场普遍预期今年下半年原油市场供需将逐渐走向平衡，明年库存甚至将开始下降，美元和原油之间的负反馈循环可能终将被打破，美元的迄今为止的升值趋势也将出现明显的弱化。美国国内基本面对美元的影响强度自2014年夏天开始就在持续下降。并且在年初美元大跌，原油大涨的过程中，油价对美元的走弱"贡献"颇大，几乎等同与当时鸽派美联储的影响。最近尽管加息临近的预期给美元带来上行压力，但这可能被原油市场越来越平衡的基本面所抵消。如今的原油市场已经不再有之前那样大规模供应过剩的状态，相关的忧虑正在消退。目前黄金短期内向下的风险主要与美元未来的走强有关，及未来市场情绪的冷静。本周市场将关注5月美国非农数据等经济数据，市场因此对5月非农就业数据异常关注。不过，Verizon此前的罢工事件很有可能导致本次数据结果远不及预期。

　　今天波幅预计为1208美元/盎司 至1228美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1208(美元)做多，止赚设在1228(美元)；如金价再下调至1200(美元)再加第二注，止赚设在1220(美元)，止损设在1190(美元)。

　　计划二：第一注在1228(美元)做空，止赚设在1208(美元)；如金价再上调至1238(美元)再加第二注，止赚设在1218(美元)，止损设在1248(美元)。

　　英皇金融集团 副总裁 刘海霖

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　　2016-6-1