投资者对黄金走势过于乐观了吗？

　　——Jordan Roy-Byrne 最近公布了一个有趣的视频，视频中讨论了期货头寸报告(Commitment Of Traders)对金价的影响。该视频回应了那些警告COT报告预示着金价处于危险境地的文章。Jordan Roy-Byrne的观点是正确的，COT报告或许并不能预测金价将迎来大幅的下挫。

　　问题的关键是，涉及到一般情绪指标时，并没有绝对的标准，特别是COT报告。熊市中超买信号的警示通常并不适合于牛市。在长达数年的看涨趋势中，市场倾向于发出超买的信号，而这一信号可能会持续很久。

　　换句话说，在长期价格走势的趋势背景下，情绪因素必须被考虑进去。

　　不幸的是，在长期趋势的早期，通常没有办法确定趋势已经改变。就黄金而言，有迹象显示金价的周期性牛市已经开始，但这还没完全得以确认。这也是为什么要根据COT报告这些表面的信息去判断金价走势才显得谨慎。

　　黄金目前形势已经反映在以上图表中了。作为一个有效的警告信号，黄金短期下行风险至少和短期上行潜力一样高了。与此同时，如果黄金已经进入了一个新的周期性牛市，那么投机性净多头部位(图表上的红色条），在未来两年内将大幅增加。

　　北京时间20:20，现货黄金报1244.47美元/盎司。