法巴：解读日元夏季何处寻方向？

　　环球外汇6月6日讯--法国巴黎银行全球外汇策略(BNP Paribas Global FX Strategy)首席策略师Daniel Katzive日前指出，日元年初走强的众多因素正在逐步消散。而针对日本央行(BOJ)放宽货币政策进而促使日元走弱的观点上，市场变得愈发自满。

　　该行表示，1月日银降息后，美元/日元一开始拉升，但随后汇价开启了连续3个月的跌势，并于5月见到105.55低位，同时欧元/日元也崩至121.50附近一线。很多市场人士因此得出结论，日本央行的政策行动对于日元的压制并非十分有效。

　　不过，该行认为，日元在今年头4个月的强势表现主要是因以下几个因素的驱使，然而到了夏季，这些因素将日渐消散：

　　1. 市场风险厌恶情绪在2016年开始的6周内急剧升温，融资货币因此获得支撑，具有庞大经常帐盈余和净投资资金的国家货币也在获益。

　　2. 近端美债收益率在2016年前4周下跌了30个基点，2年期美债收益率最多下滑40个基点；

　　3. 2016年前2周恰好是欧洲央行(ECB)量宽政策预期形成的阶段，欧元/日元在此间大幅下滑；

　　4. 日本投资者总体上采取了较低的外资对冲手段，外汇对冲的增加也是日元上涨的主要因素。

　　该行表示，倾向于通过做多欧元/日元来为夏季的头寸调整做准备，这多少能够保护资金不受环境因素的影响，例如美联储加息预期和美债近端利率的变化。随着汇价在5月录得低点，且日本央行又有进一步采取行动的预期，因此认为新头寸的风险回报比是有吸引力的。

　　该行同时表示，6月份总体上看跌美元/日元，并看涨欧元/美元。

　　环球外汇行情中心显示，北京时间11:18，美元/日元报107.09/10，欧元/美元报1.1342/43。