美联储6月加息彻底无望？且待耶伦发话盖棺定论！

　　——荷兰国际集团(ING)的经济学家James Smith表示，上周惨不忍睹的非农就业数据以及ISM非制造业指数令市场严重质疑美联储近期加息的可能性。而北京时间周二(6月7日)凌晨美联储主席耶伦(Janet Yellen)在费城的讲话，将在很大程度上决定了这两三个月里经济数据对美联储决策的影响程度之关键所在。

　　Smith指出，最近几周市场的焦点都落在了美联储何时再度加息之上，但最新的非农报告完全扭转了相关预期。

　　对于这份非农报告，联邦公开市场委员会(FOMC)成员可用一下两种方式的其中之一进行考量：相对乐观的理解是，就业岗位的增加减慢是因为经济上已经接近充分就业的状况；此外就是今年初以来商业投资方面的疲弱传导至就业市场的影响的滞后反应。尽管一众委员都不大愿意对单个月的个别数据表现进行过分解读，正如今年在FOMC中身为非票委的芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)在上周非农报告发表前夕提到罢工的影响难以分析，不过考虑到此前两个月的非农就业人数也被向下修正，恐怕将有更多对再度加息持保守态度的委员会倾向于静观其变。

　　该行的观点认为，美联储主席耶伦在北京时间周二凌晨的讲话将为6月份加息的可能性盖棺定论。而且到目前为止，除了劳动力市场的不如人意，美联储对于重新实现货币政策的正常化有着其它更多的顾虑。自年初以来，虽然国际金融市场的状况已经相对稳定下来，在表现低迷的首季度过后，生产活动到底在多大程度上已经恢复呢？这是FOMC众委员近期更关心的重点问题。但上周五公布的数据中，除了非农就业人数远低于预期，ISM非制造业指数的下降对未来加息预期的打击恐怕更大。

　　除此之外，鉴于英国脱欧公投结果的不确定性将随时引发国际金融市场的波动，FOMC方面也倾向于等到相关风险被释放以后再落实加息事宜。

　　最后该行还提醒道，实际上美联储本月所面临的最大问题是，把加息推迟到7月或者9月到底是否一个错误。考虑到美联储长期逐步实现货币政策正常化的既定策略，再加上4月的议息会议纪要的内容以及近期众多高官的言论，暂缓落实加息之举也并非说不好去。尤其是现在相关数据都不大理想的情况下，FOMC众委员更希望在看到接下去一两个月的就业市场表现后，再考虑7月或9月的可行性。