外汇市场投资策略已大变！加息前景黯淡或致美元走强？

　　——汇丰银行(HSBC)的研究团队指出，美联储的货币政策与美元之间的关联模式已经发生转变；要是继续按照老一套的思路去考量美联储关于货币政策正常化的问题，那么在投资决策上很可能就要栽大跟头了。

　　对此该行解释道，在一个“常规的正常化”时期，当加息周期开始后，市场往往预期利率趋势会逐渐上行。相比之下，如今的经济局面表明美联储应该尽早结束多年来的非常规政策。不过在这个“非常规的正常化”环境下，美联储越早进行加息，却意味着今后进一步加息的时机和空间只会越来越有限。

　　如此非常化的罪魁祸首正是外汇市场现时对于利率问题的高度敏感性。正是这样的高度敏感性导致了外汇市场与货币政策的相互反馈，不仅外汇市场受到未来利率走向预期的支配，而且貌似合理的政策利率实际上也受到货币市场的强势影响。

　　而美元指数的表现目前也受到了这一反馈环路的影响：美元走强导致加息的可能性下降，这将引发市场对美元的抛售，从而导致美元转弱；美元下挫在一定程度上增加了美联储加息的可能性，市场方面也竞相抢购美元。

　　由于上周五(6月3日)公布的美国最新非农就业数据远低于本来预期，令美联储短期内的加息前景骤然变得黯淡无比，市场风气也一夜逆转。但按照汇丰上述的观点，如果这年头还用看空美联储加息前景而减持美元这种老策略，在这个“非常规的正常化”时期搞不好就变成弄巧反拙了。

　　目前美元指数正处于弱势之态，按照上述所谓的“新常态”，现时美联储加息预期下降，也许正意味着美元将有否极泰来的机会。

　　不过考虑到现在市场方面还为美联储能否实现今年内加息一到两次的目标而争论不已，美元如果出现持续上涨的苗头，反过来也会进一步削弱加息的可能性。