高盛：“耶伦看涨期权”让7月加息存在现实可能性

　　FX168财经报社(香港)讯随着标普500指数距离历史高点仅咫尺之遥，国际顶级投行高盛集团(Goldman Sachs)对投资者发出警告：投资者低估了美联储对金融环境改善进行回应的可能性，风险资产潜在上升空间或将受限。

　　高盛首席信贷策略师Charles Himmelberg周四(6月9日)在报告中称，美联储(FED)立场从鹰派到鸽派之间的转换，一直深受金融环境波动的影响：

　　高盛所指的美国金融环境包括美元、美国10年期国债收益率、信用利差和股票价格，这些都会对国家经济增长前景产生影响。

　　Himmelberg在报告中写道，“目前劳动力市场趋紧且通胀上升，我们认为联邦公开市场委员会(FOMC)可能会以更强力的撤销政策宽松来回应金融环境的放松。这个所谓的"耶伦看涨期权"可能会限制风险资产的潜在上升空间。”

　　高盛的这种观点与美国银行经济学家所描述的央行和金融市场之间的“不太像旋转木马轮”的关系相似。高盛策略师指出，金融市场对于上周非农就业报告“坏消息就是好消息”的反应可能会让“耶伦看涨期权”在6月份的政策会议之后重新回到价内状态。

　　当然，这种类似“房间里大象(the elephant in the room)”的分析，对于金融环境放松的解释就像是不可知论。虽然金融环境可能会为加息亮绿灯，但国内经济数据因为之前不和谐的就业报告，现在正闪烁着黄灯。

　　不过，高盛也指出，美联储对于美国消费者状态的看法出现了迅速变化，联储曾在4月政策会议纪要中表达了对消费者状态的担忧，但本周一(6月6日)美联储主席耶伦(Jannet Yellen)的讲话凸显出明显正面看法。也许一份稳健到卓越的6月非农就业报告将足以缓解美联储对劳动力市场可能恶化的担忧，特别是考虑到其他指标，如首次申请失业救济，继续发出无需担忧的信号。

　　Himmelberg总结道，“我们认为7月会议加息存在现实可能，我们的美国经济研究团队认为再次加息的概率为40%。”

　　不过，市场参与者并没有像高盛这般信服。截至周四上午，联邦基金利率期货隐含的7月份加息概率为20%。

　　校对：Sarah