反向ETF首次登陆港交所 风险高宜短炒

　　FX168财经报社(香港)讯香港首批杠杆及反向产品，周一(6月13日)在香港交易所挂牌，分别为三星资产管理4只分别属杠杆及反向交易所买卖基金(ETF)产品，由于这类基金包装的产品存在一定风险，市场普遍认为，投资者不能以过往中长线投资基金的心态去买卖这类产品。

　　该批产品入场费大约2400港元，当中反向ETF可供投资者，以较少资金做淡日韩股市，无论作为投资组合对冲，或纯短炒跌市，都较沽空期指化算。由于香港证监会并不允许该类产品追踪港股指数，而且香港人买卖日韩股票人数不多，加上港交所已提供牛熊证或期指等衍生工具予投资者选择，因此市场普遍预期，有关投资产品于推出初期，交投仍会偏淡。

　　香港证监会今年年初列明指引，准许市场推出杠杆及反向产品，香港首批获批产品分别为三星KOSPI 200每日反向(-1X)(07326.HK)、三星KOSPI 200每日杠杆(2X)(07250.HK)、三星东证每日反向(-1X)(07311.HK)，以及三星东证每日杠杆(2X)(07255.HK)，分别追踪韩国KOSPI 200指数和日本东证股价指数(TOPIX)。

　　据了解，反向ETF是通过运用股指期货、互换合约等杠杆投资工具，实现每日追踪目标指数收益的反向一定倍数，如负1倍为(-1X)的交易型开放式指数基金，反向ETF又称做空ETF或看空ETF。

　　事实上，反向ETF组合需要每日进行杠杆比例维护，主要方法即每个交易日收市后对基金资产进行清算，根据市场每日波动情况并考虑当日申购和赎回的数量，按调整后的基金?糇什?壑担?匦录扑阈枰??⒌墓芍?a href='http://futures.hexun.com' target='_blank'>期货头寸，以及相应的保证金或者互换合约的数量，以保证最大限度地跟踪目标指数的倍数。

　　一般而言，反向ETF仅接受现金赎回申购，而不接受实物赎回申购，其申购赎回模式与杠杆ETF的现金申购模式相同。申购者应通过参与券商，交付相当于申购赎回单位的?糇什??NAV)整数倍的现金，以换取反向ETF份额，基金将在收到申购指令后，在数个交易日内交付基金份额。

　　另一方面，反向ETF赎回方式与申购方式相反，投资者通过参与券商提交申购赎回单位整数倍的基金份额，以换取与基金份额?糇什?壑迪嗟钡南纸穑?昊刂噶钣τ谑帐星疤峤唬?曰竦玫比栈?鸱荻畹?糇什?怠Ｊ昊厥找娼?韵纸鹬Ц叮?⑶以诮邮苁昊厣昵牒蟮氖?鼋灰兹漳谥Ц丁?/p>

　　市场人士表示，投资者一般长期持有基金，但反向ETF则相反，不适宜长线投资，因为一旦股市调整完成及回升，如果继续持有反向ETF，风险将会很大，因此反向产品较适合投资者作短线部署。

　　近年，香港ETF市场百花齐放，非传统的ETF，如杠杆式和反向ET，投资者必需清楚了解所买入的ETF所追踪的相关指数，并且要了解产品的杠杆风险，尤其是反向ETF，适宜作为短捕捉跌市的工具。