美银美林：日银进一步宽松几率已下降

　　环球外汇6月13日讯--北京时间周四(6月16日)11:00，日本央行(BOJ)将公布利率决议。

　　大多数经济学家认为，日本央行很快就会进一步扩大已经处于空前水平的刺激计划规模。但是在央行行长黑田东彦是否会在本周会议上采取行动这个问题上，经济学家们还难以达成一致。

　　彭博在6月6日至10日期间对40位经济学家进行了调查，调查结果显示，其中55%的人预计央行会在7月29日作出加码宽松的决定，认为央行会在6月16日采取行动的人占27.5%。扩大上市交易基金购买规模和进一步降低已是负值的利率被认为是最有可能的两种放松加码手段。

　　将近半数受访者预计日本央行会扩大作为宽松计划核心的国债购买规模。

　　美银美林(BofA Merrill)研究团队周一(6月13日)发表了对此次会议的前瞻，如下：

　　4月该行曾指出，日本央行可能主要通过扩大ETF购买来放松货币政策，要么在4月，要么在6月进行，4月进行的几率较大，原因在于4月会议为一年四次的修正经济预期的会议中的一次。结果日本央行的确在4月下修了经济预期，但并未放松货币政策。

　　6月情况和4月类似，日本央行料在下两次货币政策会议中的一次行动，ETF购买将是最重要的形式。尤为特别是的，预计日本央行将年度ETF购买规模从3万亿日元扩大至6万亿日元。

　　不过若日本央行再度小幅降息，且扩大债券购买规模，也并不令人意外。总而言之，日本央行进一步宽松的几率已下降。

　　自日本央行行长黑田东彦首次宽松以来，下次宽松料是最重要的一次。1月意外宣布实施负利率凸显了下步宽松“朝正确方向迈进”的重要性。

　　那么这对日本央行意味着什么？该行认为：

　　1、不要在小动作上“浪费弹药”。若日本央行未能再度提供政策刺激，将进一步损及信心渠道。

　　2、不要主要依赖于负利率，而应在降息的同时实施其他政策转变，如美银4月所言，ETF购买将是主要政策工具。

　　3、若有可能，避免步入艰难的市场及前两种情况，考虑诸如宣布财政刺激等其他利好政策。

　　4、若有可能，避免将政策转化为艰难的市场。

　　5、不要对市场不熟悉或近期已基本排除的政策转变进行试验。

　　6、试图在货币政策委员会建立更多的共识预期，若延误了下步政策行动，就顺势而为。