基本面或将再次恶化，国际原油价格或面临短期回调风险

　　——国际原油价格自今年早些时候的12年低位已上涨逾90%，然而在美国WTI原油再次失守50美元/桶关口情况下，市场参与者看涨国际原油价格的热情无疑倍受打击，致使市场关注焦点将更加注重油市基本面，然而基本面能够起到的支撑却料为有限，预计国际原油价格面临回调风险。

　　OPEC总产量的下降利好很快会被供应中断产油国的恢复产出而淹没

　　市场对最新的OPEC月度报告没有太多争议。今年，石油输出国组织一直保持着120万桶/日的石油需求增长，与此同时，尽管上个月部分地区国际原油供应出现“严重”中断，但是OPEC依然维持其关于非OPEC产油国今年石油产量将下降74万桶/日的预期。

　　OPEC总石油产量从与上个月相比减少10万桶/日，因尼日利亚的石油产量减少25万桶/日，且同时，委内瑞拉、伊拉克以及利比亚的石油产量均有所削减。但是部分产油国的增产一定程度上抵消了上述产油国的产量削减，比如伊朗上个月石油产量增加8.92万桶/日，增至356万桶/日，而科威特则将其石油产量“大幅”增加9.33万桶/日。

　　上图显示出，去年国际原油价格自其低点每天平均上涨幅度与今年的平均每日上涨幅度极为类似，去年平均每天上涨18美分/桶，而今年则平均每天上涨19美分/桶。

　　虽然去年国际原油价格暴跌时的背景与当前有些不同，但是仍有许多共同之处：虽然当前的国际原油需求看起来强劲，但是OPEC成员国仍在无视油价继续为其市场份额而战斗。因而预计，加拿大和尼日利亚石油供应中断的恢复或将成为处于临界点的国际原油价格看跌的催化剂。

　　中国的原油需求短期内或将停滞

　　虽然此前几个月中国的原油进口极为强劲，原油进货量惊人，但是随着中国国内原油需求的下降，预计未来的原油进口增长难以持续。

　　正如上图所示，中国5月份国内原油产量下降录得15年来的最大降幅，下降7.3%，降至400万桶/日以下，因中国国内产油商旨在削减成本。然而尽管中国国内石油产出下降，但是中国的原油进口抵消了中国的石油产出下降。

　　值得一提的是，今年一季度，中国石油(601857,股吧)存储增速为78.7万桶/日。据此判断，中国已经存储了大约1.35亿桶石油，而中国的石油存储能力约为1.55亿桶。理论上20天到30天内，中国石油储量将达到储能上限，届时中国的石油进口将呈断崖式下跌。

　　与此同时，因进入季节维护期，中国5月原油加工速度放缓，统计局周一公布数据显示，中国5月原油加工量同比下滑0.1%至4423万吨，为去年9月来最低水平，5月中旬主要炼厂精炼率下滑至73%；主要因国营炼油厂和“茶壶”炼厂均于上月进入常规季节维护期。此外，随着国际原油价格的复苏，中国国内的产油商进一步减产的可能性下降，因而预计，中国的对国际市场的原油需求下降或成必然。

　　有迹象显示美国页岩油产商正逐渐恢复产出

　　与此同时，在美国5月钻井数量降至近7年来低点后，美国贝克休斯原油钻井总数增加了12口至328口，这是自去年8月以来首次两周连涨，其中加拿大钻井数也获得激增，于是供应过剩的担忧再次涌现。

　　此外，上周美国原油产量结束12周减少而增加1万桶/日，且夏季时期，美国汽油库存意外增加，预计本周美国原油库存下降可能性较低，因而虽然受OPEC乐观月报影响，但预计影响难以持续，料油价本周受支撑有限，没有持续利好消息提振，油价回落调整的可能性较大。