RBS：后脱欧时代英镑欧元日元路向何方？一一为您前瞻

　　【英镑或跌向1.20】

　　由于英国脱欧，该行预期英镑兑美元将在未来几周逐渐逼近合理汇价；该行此前就曾预期，在英国退欧的情况下，汇价将会下跌一个标准差至中期公允价值1.25.

　　考虑到隔夜市场对公投得到“留欧”的结果如此有信心，退欧所造成的冲击将会更大，因而该行有理由相信汇价可能下测1.20.

　　英镑兑美元汇价还与英美2年期掉期利率紧密相关；自2014年7月英镑兑美元达到峰值以来，每10个基点的英美掉期利差的变化对应于现汇300点的变动。

　　基于一直以来的历史关联，若英国在未来几周削减基准利率50个基点至零利率，将意味着英镑兑美元将由前一个交易日下跌1500-2000点。

　　该行预期，汇价一旦在未来几周跌至1.20附近，将会出现战略性买盘，这些买盘将会令汇价反弹至1.35附近。

　　【欧元兑英镑可能涨向0.85】

　　欧元兑英镑会怎么走是一个很棘手的问题，因为全球外汇市场会将多少风险溢价计入汇价存在不确定性。

　　然而，很明显，欧元兑英镑一直以来不像英镑兑美元那样对公投的相关发展敏感；该行估计欧元兑英镑可能上涨至0.85附近。

　　【欧元兑美元料跌向1.05】

　　鉴于欧盟的区域政策中心支柱地位，由于脆弱的欧元区经济复苏面临额外压力，兼之欧盟所面临的政治经济不确定性增加，预计也将施压欧元。随着英国退欧，该行目前预期欧元兑美元可能跌向1.05附近。

　　【进一步看空美元兑日元】

　　英国退欧也强化了该行看空美元兑日元的立场；更广泛地说，该行的利率观点得到进一步验证，不仅是因为英国脱欧导致美国的实际利率下降，也因为下周更严重的通缩也将袭击日本。

　　北京时间报22:06 ，英镑兑美元报1.3763/64，欧元兑英镑报0.8047/49，欧元兑美元报1.1092/93，美元兑日元102.34/36。