下周美股或现1500亿美元抛压，欧股料将继续熊冠全球

　　——周五(6月24日)，英国脱欧，全球股市一片狼藉，欧洲股市“熊冠全球”，美国股市大幅重挫。然而，这糟糕的一切或仅仅是一个开始，下周美国股市将面临1500亿美元的量化抛压，而欧洲股市也将进一步大幅下探。

　　★ 美国股市下周或现1500亿美元量化抛压

　　瑞银集团衍生品策略师Rebecca Cheong表示，如果标准普尔500指数的波动率在下周继续上升，这些交易员的总抛售额可能高达1500亿美元。瑞银集团表示，英国脱欧决定引发的美股抛压对于量化交易员来说可能只是刚刚开始；这些交易员依据价格走势来做出买卖决定。

　　周五，标普500指数收跌3.6%，回吐今年以来的全部涨幅。

　　随着程式卖压试图赶上下跌的股价，那些旨在降低风险的策略事实上将在下周加大标普500指数的下行压力。这让Cheong想起了去年8月份股市的一波快速下行走势，当时标准普尔500指数下跌11%至10个月低点，这期间也有程式交易员的相似行为闪现。

　　瑞银美洲股票衍生策略主管Cheong接受电话采访时表示，今天跌得越多，他们需要卖的也就越多，基本上这就是个恶性循环，预期未来两到三天可能有1000-1500亿美元的抛压。

　　Cheong指出，从程式抛售的角度讲，可能与去年8月颇为相似。若标普500指数在未来几天的波幅达到3.5%或更高，风险控制的再平衡可能导致高达980亿美元的抛售；类似波动还将导致风险平价工具触发最高300亿美元的抛售。

　　瑞银指出，随着与CBOE波动率指数相关的杠杆ETF的拥有者买入更多份额以作为自身再平衡进程的一部分，进一步抛压会在股市中释出。这个波动率指数通常与标普500指数反向波动，周五大涨27%。

　　Cheong表示，交易员们将会买入波动率指数，并抛售标普指数。

　　★ 欧洲股市下周料将继续“熊冠全球”

　　与此同时，摩根大通表示，英国脱欧这一事件将会对市场产生长期的不良影响，尤其是对欧元区市场。在其看来，基于前几日欧洲股市过度“自满”的反弹来看，预期欧洲股市接下来的跌势将非常悲观。

　　摩根大通预计，欧洲斯托克50指数在未来几日内即下周将触及年内低点。基于欧洲斯托克50指数在2月份低位时11.4倍市盈率的假设，意味着此次欧洲斯托克50指数将跌至2600-2650区间，周五收报2779.67点。由于近期欧洲股市的反弹，短期内欧股或将面临持续下跌的风险。

　　新兴市场和美国股市的预期波动率相比显示，投资者对新兴市场相较于美国股市的看空程度降至今年最低。芝加哥期权交易所SPX波动率指数(VIX)周五跳涨23%，此前英国公投赞成退出欧盟。相应的衡量发展中市场的波动率指数仅上涨了3%左右，令二者之间的差距收窄。

　　中国作为新兴市场，在此次英国脱欧危机中，股市的表现与欧美股市大为不同，因此，欧美股市的看空对于A股并不具有“指导意见”。