丁志杰：托宾税应在 资本流入环节设置

　　徐燕燕

　　3月23日，对外经济贸易大学校长助理丁志杰对《第一财经日报》表示，如果推出托宾税，更有效的方法是在流入环节设置。

　　通俗来说，托宾税的作用就是在飞速转动的国际资金流动的链条上掺沙子，降低资本流动速度。

　　丁志杰认为，托宾税可以在两个环节来做。一是在汇兑环节，也就是将一种货币兑换成另外一种货币的时候进行。现在，人民币外汇市场有境内市场和离岸市场，境内市场总体来说成本较高，目前离岸市场规模是境内的数倍。如果想在汇兑环节进行，必须境内外同时进行。如果只在境内，那么外汇交易或许会大量转移到境外。从这个角度而言，在这一环节征收托宾税的作用有限。

　　第二是在资本流出入环节。去年四季度以来，中国面临着资本大量流出，这实际上是2008年国际金融危机以后，资本过度流入留下的隐患。如果流入环节没有管理好的话，等到资金流向发生逆转再进行管理，就比较困难。

　　“托宾税有各种形式，在流入环节进行设置，使得流入更为长期化才是有效的。包括对流入征收无息存款准备金，资金要进来，以无息的方式存在央行或者其他指定机构，这样能够使得短期套利资金减少。一旦情况发生逆转，资本流出的压力会下降。”丁志杰对本报记者表示。

　　他认为，这么做的另一个好处是向外国资本和外国投资者释放强烈信号：现在离场，将来再回来是有成本的，恶意做空唱空中国者要冒失去在我国投资机会的风险。这种宣示效应有助于遏制炒作和恢复市场信心，避免恐慌性流出。