大摩：长期资本外流缺乏短期支撑欧元，长期仍看跌

　　——周四(6月30日)摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，坚持其交易策略，逢高抛售录得经常帐赤字，且存在债务负担的货币兑日元、美元和欧元。具体观点如下。

　　该行对欧元具有建设性的立场可能出人意料，因长期以来该行一直看跌欧元，不过长期看跌欧元立场未变。

　　目前存在足够可能持续提升欧元风险溢价的事件，包括意大利10月立宪改革公投，明年4月和5月的法国大选等。若其中某一风险事件“未超预期方向发展”，欧元可能承受巨大卖压，因在欧盟瓦解的忧虑下，投资者们将纷纷结算长期欧元资产。不过这些风险事件一直引人注目，欧洲当局一直警惕这些风险。

　　在这种背景下，需关注意大利规管者们如何对其银行进行资本重组。意大利政府正考虑采取措施，通过提供资本或承诺担保等方式，向该国银行业注入400亿欧元的资金。意大利媒体称，意大利政府正希望豁免欧盟的救助规则6个月，在不让投资者被迫遭受损失的前提下对银行实施救助。

　　目前欧元地位等同于避险的日元。

　　值得注意的是，当前欧盟运用越来越多存款，用于内部重组，而非投资于较高收益率的非欧元计价资产。因此，由于不存在长期资本外流，欧元仍受支撑。

　　若意大利银行业救助计划成功通过，那么欧元将上涨，以欧元计价的资产回报将续跌，损及股市的长期前景。

　　北京时间15:51，欧元兑美元报1.1110/13。